“คาดหวังราคายางเร่งตัวขึ้น”

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ลิเบอเรเตอร์ จำกัด หรือ Liberator ประเมิน บมจ.นอร์ทอีส รับเบอร์ (NER) 4Q25 กำไรดีกว่าคาดจากปริมาณขายมากกว่าคาด และมีรายการพิเศษจากไฟไหม้

ยอดขาย อยู่ที่ 7,231 ล้านบาท ลดลง 19% y-y ภายใต้ปริมาณขาย 124,018 ตัน -9% y-y ขณะที่ราคาขายเฉลี่ย -12% y-y แต่หากเทียบ q-q ยอดขาย +8% q-q ปริมาณขาย +10% แต่ราคาขาย -3%

อัตรากำไรขั้นต้น อยู่ที่ 8.4% ลดลงทั้ง y-y และ q-q จากราคาขายเฉลี่ยที่ลดลง ขณะที่ค่าใช้จ่ายและบริหารเพิ่มขึ้น 43% y-y +63% q-q เนื่องจากสัดส่วนการส่งออกเพิ่มขึ้นจาก 27% เป็น 44% y-y ทำให้ค่าขนส่งและค่าสงเคราะห์ยางเพิ่มตามปริมาณการส่งออกเพิ่มขึ้น ส่วนดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น +4% y-y ทรงตัว q-q จากเงินกู้เพิ่มขึ้น และในส่วนภาษีจ่ายเพิ่มขึ้น y-y และ q-q จากรายการพิเศษ 

การดำเนินงานปกติกำไรอยู่ที่ 212 ล้านบาท -56% y-y -38% q-q แต่มีรายการพิเศษ 183 ล้านบาท (กำไรอัตราแลกเปลี่ยนและกำไรจากการป้องกันความเสี่ยง 24 ล้านบาท และรายการพิเศษจากเหตุการณ์ไฟไหม้ที่เกิดขึ้น 160 ลบ.) ทำให้กำไรสุทธิเพิ่มเป็น 395 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% y-y และ +21% q-q

ปันผลครึ่งปีหลัง 0.26 บาทต่อหุ้น yield 5% : สำหรับการดำเนินงานในครึ่งปีหลังบริษัทประกาศจ่ายเงินปันผล 0.26 บาทต่อหุ้น ปีที่ผ่านมาประกาศจ่ายเงินปันผล 0.31 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราส่วนการจ่ายปันผล ( payout ratio) เพียง 30.4% ซึ่งต่ำกว่าในอดีตที่จ่ายที่ราว 40%  ผู้บริหาร แจ้งว่าที่จ่ายน้อยกว่าปกติจะสำรองไว้ก่อสร้างโรงงาน 3 บางส่วน แต่ในปีนี้ยังไม่พิจารณาว่าจะกลับไปจ่ายเท่าในอดีตหรือไม่

รอรับเงินปันผล

“แม้คาดจะได้ผลบวกจากราคายางที่เร่งตัวขึ้น แต่จากต้นทุนที่เร่งตัวขึ้นทั้งในส่วนวัตถุดิบและค่าใช้จ่ายคาดทำให้การดำเนินงานจะได้รับผลจากปัจจัยดังกล่าวทำให้ต้องปรับประมาณการลง แนะนำ ทยอยสะสม หากราคาอ่อนตัวกลยุทธ์การลงทุน ยังแนะนำซื้อขายตามรอบการปรับขึ้นของราคายาง และติดตามสถานการณ์เอลนีโญที่คาดจะเกิดในครึ่งปีหลัง จะเป็นแรงส่งต่อราคายางอีกครั้ง”

ที่มา..บล.ลิเบอเรเตอร์