บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เมย์แบงก์กิมเอ็ง(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท บีเจซี เฮฟวี่ อินดัสทรี หรือ BJCHI คาด 2Q64 จะมีกำไร 55 ล้านบาท แรงหนุนจากกำไรอัตราแลกเปลี่ยน ขณะที่งานส่งมอบอยู่ในระดับต่ำ งานที่จะรับรู้ในครึ่งปีหลังจะลดลงกดดันกำไรปกติ แต่การอ่อนค่าของเงินบาทจะทำให้มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเข้ามาช่วยต่อมีงานกำลังประมูลเพิ่มเป็น 3.8 หมื่นล้านบาท จากการปรับเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันดิบ และราคาสินแร่เหล็ก BJCHI มีฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง ไม่มีหนี้เงินกู้ ขณะที่มีเงินสดในมือ 852 ล้านบาท ประเมินราคาเป้าหมาย 2.0 บาท ต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นเล็กน้อย คงแนะนำ ถือ

กำไรอัตราแลกเปลี่ยน

การรับรู้รายได้ 2Q64 คาดจะใกล้เคียงไตรมาสก่อน 450 ล้านบาท (-2%QoQ, -11%YoY) ส่วนใหญ่จะมาจากโครงการ Koodaideri และทยอยรับรู้รายได้ Santos #3 และรับรู้เงินชดเชยโครงการ Crisp เข้ามาในขณะที่บันทึกต้นทุนไปแล้ว คาดอัตรากำไรขั้นต้น 10.5% จาก 11.5% ในไตรมาสก่อน แต่ดีกว่าปีก่อน 6.4% ทำให้สุทธิแล้วคาดจะมีกำไรปกติเล็กน้อย 19 ล้านบาท ลดลงจากไตรมาสก่อน 27%QoQ ขณะที่ดีขึ้นจากปีก่อนที่ขาดทุน4 ล้านบาท แต่ไตรมาสนี้คาดจะมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนประมาณ 36 ล้านบาท จากค่าเงินบาทที่อ่อนค่า รวมแล้วคาด 2Q64 จะมีกำไรสุทธิเท่ากับ 55 ล้านบาท ลดลงจากไตรมาสก่อน 37% แต่ดีกว่าปีก่อนที่ขาดทุน 89 ล้านบาท

เงินบาทอ่อนค่าหนุน 3Q64 ต่อ

BJCHI เหลืองานในมือปัจจุบันประมาณ 2.1 พันล้านบาท เมื่อหักงานโครงการ Crisp ซึ่งยังล่าช้าไม่มีกำหนด จะเหลืองานที่จะรับรู้ในครึ่งปีหลังประมาณ 400 ล้านบาท จะทำให้ผลประกอบการปกติจะขาดทุน แต่จากค่าเงินบาทในปัจจุบันได้อ่อนค่าลงประมาณ 1 บาท/ดอลลาร์ โดยทุก 1 บาท จะช่วยให้ BJCHI มีกำไรในอัตราแลกเปลี่ยนประมาณ 60 ล้านบาท ทำให้กำไรสุทธิยังเป็นบวกได้ เราปรับลดประมาณการยอดรับรู้รายได้ลงเหลือ 1,410 ล้านบาท ลดลง 28%YoY แต่ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิขึ้น 92% เป็น 196 ล้านบาท จากกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน ดีขึ้นจากปีก่อนที่ขาดทุน 194 ล้านบาท

ลุยประมูลงานเพิ่ม

การปรับเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันดิบ และสินแร่เหล็ก ทำให้ปัจจุบันเริ่มมีบริษัทน้ำมัน ก๊าซ ปิโตรเคมี สินแร่เหล็ก และพลังงานทดแทน เข้ามาติดต่อ โดยมีงานที่กำลังประมูลเพิ่มเป็น 3.8 หมื่นล้านบาท จากไตรมาสก่อน 1.7 หมื่นล้านบาท โดยเป็น High Potential 3 โครงการรวม 5,000 ล้านบาท มีโครงการพลังงานสะอาด2 โครงการ และ ก๊าซ 1 โครงการ โดยคาดจะทราบผลการประมูลจำนวน 2 โครงการภายใน 3-4Q64 และ อีก 1 โครงการ 1Q65

ความเสี่ยง : ต้นทุนที่มากกว่าประมาณการ / การแข่งขันในงานประมูล

ที่มา : บล.เมย์แบงก์กิมเอ็ง (ประเทศไทย)