บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)อัปเดตแนวโน้ม Additional Tier I (AT-1) ซึ่งเป็นเครื่องมือทางการเงินในการเพิ่มเงินกองทุนขั้นที่ 1 ของธนาคารในยุโรป Additional Tier I (AT-1) เป็นตราสารที่มีลักษณะคล้ายๆ perpetual bond บวกกับ contingent convertible ซึ่งนับเป็นเงินกองทุนขั้นที่ 1 (Tier I capital) ได้ตามกรอบ Basel III ดังนั้น AT1 จึงเป็นที่รู้จักกันในนามของพันธบัตร coco bond ทั้งนี้ AT-1 ต่างจากหุ้นกู้ด้อยสิทธิ์โดย AT-1 ออกโดยพ่วงเงื่อนไขของการแปลงสภาพ/การลงทุน (contingent convertible)อย่างเช่น การแปลงหนี้เป็นทุน (บางส่วนหรือทั้งหมด), การลดทุน (capital write-down) เมื่อเงินกองทุนขั้นที่ 1 หรือสถานะของผู้ออกลดลงมาจนถึงระดับหนึ่ง กรณีของ Credit Suisse นั้น AT1 มี contingent ของการลดทุนสำหรับผู้ถือพันธบัตร

ในยุโรป มีการออก AT1 อย่างกว้างขวาง ปัจจุบันมีผู้ออก 100 ราย และมีพันธบัตรประเภทนี้ประมาณ 245 รุ่น ซึ่ง97% ของผู้ออก AT1 เป็นธนาคาร ส่วนอีก 3% เป็นบริษัทประกัน ทั้งนี้ ตลาด AT1 มีมูลค่าประมาณ 2.54 แสนล้านดอลลาร์ฯ ส่วนใหญ่เป็นพันธบัตรสกุล USD แม้ว่าส่วนใหญ่จะออกโดยสถาบันการเงินในยุโรป

ขณะที่ธนาคารไทยอย่าง BBL KBANK KTB และ TTB ออก AT1 เพื่อเพิ่มเงินกองทุนขั้นที่ 1 โดย KBANKออก AT1 มูลค่า 850 ล้านดอลลาร์ อัตราดอกเบี้ย 4% และ 5.275% โดยได้เรตติ้ง Ba2 จาก Moody’s ส่วน BBL ออก AT1 มูลค่า 750 ล้านดอลลาร์ อัตราผลตอบแทน (yield) 5% และมีเงื่อนไขพิเศษคือการร่วมรับผลขาดทุน หรือ “loss absorption” โดยจะมีการ write-down การลงทุนเมื่อเงินกองทุนขั้นที่ 1 ลดลงต่ำกว่า 5.15% ซึ่งเงื่อนไข loss absorption นี้ทำให้ตราสารนี้ของ BBL ได้เรตติ้ง Ba1(ต่ำกว่าหุ้นกู้ด้อยสิทธิ์ 2 ขั้น) จาก Moody’s ขณะเดียวกัน KTB ออก AT1 มูลค่า 600 ล้านดอลลาร์ และ TTB ออก AT1 มูลค่าประมาณ 245 ล้านดอลลาร์

ถึงแม้ว่าธนาคารต่างๆ จะออก AT1 มาเพื่อเพิ่มเงินกองทุนขั้นที่ 1 แต่ AT1 คิดเป็นสัดส่วนที่น้อยมากเมื่อเทียบกับเงินกองทุนขั้นที่ 1 ของธนาคาร เมื่อแยกเป็นรายธนาคาร AT1 ของ KBANK และ KTB คิดเป็นสัดส่วนเกือบ 1% ของเงินกองทุนขั้นที่ 1 ขณะที่ของ BBL คิดเป็น 0.85% ส่วนของ TTB คิดเป็น 0.6% อย่างไรก็ตาม แม้จะตัด AT1 ออกจากเงินกองทุนขั้นที่ 1 แต่แค่ CET1 ของธนาคารทุกแห่งก็ยังแข็งแกร่งที่ >15% (สูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำที่ 8% อย่างมาก)

ปัจจัยเสี่ยงจากการเพิ่มขึ้นของหนี้เสีย ทำให้การตั้งสำรองฯสูงขึ้น และขาดทุนจากพอร์ตการลงทุน

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)