บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์ห้นบริษัทปตท. สำรวจและผลิตปิโตรเลียมหรือPTTEP กำไรสุทธิ 2Q66 อยู่ที่ 2.10 หมื่นล้านบาท (+2% YoY, +9% QoQ) สูงกว่า Bloombergconsensus 7% แต่เป็นไปตามประมาณการของเรา บริษัทยังประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 4.25 บาท/หุ้น (กำหนดขึ้น XD วันที่ 15 สิงหาคม)คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 2.7% จากราคาล่าสุด กำไรสุทธิในงวด 1H66 คิดเป็น 61% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา

สำหรับกำไรใน 2Q66 เพิ่มขึ้น 2% YoY และ 9% QoQ โดยกำไรที่เพิ่มขึ้นเป็นเพราะบริษัททำการบันทึกกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 295 ล้านบาทและกำไรจากการป้องกันความเสี่ยง 983 ล้านบาทใน 2Q66

ดีขึ้น YoY จากที่บันทึกผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 1.5 พันล้านบาทใน 2Q66 และดีขึ้น QoQ จากที่บันทึกผลขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยง 1.4 พันล้านบาทใน 1Q66 อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมกำไร/ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน และกำไร/ขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยง กำไรจากธุรกิจหลักจะลดลง 10% YoY และ 1% QoQ ใน 2Q66 สาเหตุจากราคาขายเฉลี่ย (ASP) ลดลงและปริมาณยอดขายลดลง

เรายังคงคำแนะนำซื้อ PTTEP และคงราคาเป้าหมายปี 2566F ที่ 170.00 บาท

ทั้งนี้เราเชื่อว่าราคาหุ้นจะได้แรงหนุนจาก i) ผลประกอบการที่ดีขึ้น QoQ ใน 2Q66 และ ii) ความคาดหมายว่าราคาน้ำมันดิบจะสูงขึ้น หลังจากที่ซาอุดีอาระเบียลดการผลิต 1MBD ในเดือนกรกฎาคม-สิงหาคม และรัสเซียลดการผลิต 0.5MBD ในเดือนสิงหาคม เรายังเห็น upside ประมาณ 5-10% จากประมาณการกำไรปัจจุบันของเราที่ 6.59 หมื่นล้านบาทในปี 2566F จากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยและรายได้อื่นๆ ที่สูงขึ้น

ปัจจัยเสี่ยงจากความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและก๊าซ