บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นธนาคารกรุงเทพ หรือ BBL กำไรสุทธิ BBL ใน 2Q67 อยู่ที่ 1.18หมื่นล้านบาท (+12% QoQ, +4%YoY) ดีกว่าประมาณการของเรา 10% และ ดีกว่าตลาดรวม (consensus) 13% เพราะกำไรจากเงินลงทุน (FVTPL) และ รายได้ค่าธรรมเนียมสูงเกินคาด ขณะที่บริหารค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลง กำไรในงวด 1H67 อยู่ที่ 2.23 หมื่นล้านบาท (+4%) คิดเป็น 51% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา

รายได้เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายสำรองฯ (credit cost) เพิ่มตาม

รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ลดลงเล็กน้อย QoQ และ เพิ่มขึ้น5% YoY ใน 2Q67 และ เพิ่มขึ้น 8% ในงวด 1H67 โดยส่วนต่างดอกเบี้ย NIM ลดลงเล็กน้อย 2bps QoQ แต่เพิ่มขึ้น 10bps YoY ผลจากมาตรการลดดอกเบี้ยรายย่อย MRR เพื่อช่วยลูกหนี้กลุ่มเปราะบาง และต้นทุนทางการเงินเพิ่มเล็กน้อย ทั้งนี้ รายได้จากธุรกรรมการธนาคารหลักลดลงเพียงเล็กน้อย 1% QoQ และ 2% YoY ซึ่งลดลงน้อยกว่าที่คาดเอาไว้ อย่างไรก็ตาม รายการ FVPTL ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งเป็นกำไร 2.4 พันล้านบาท (จากขาดทุน 82 ล้านบาทใน 1Q67 และ กำไร 3.3 พันล้านบาทใน 2Q67)

กำไรส่วนเกินจาก FVTPL ถูกไปไปตั้งสำรอง

ธนาคารนำกำไรส่วนเกินจาก FVTPL ก้อนใหญ่เกือบทั้งหมดไปตั้งสำรอง ส่งผลให้ credit cost เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 1.5%ใน 2Q67 (จาก 1.26% ใน 1Q67 และ 1.25% ในปี 2566) ซึ่ง creditcost ที่เพิ่มขึ้นจะช่วยรองรับ NPL ที่เพิ่มขึ้น 5% QoQ และ 6% YoY โดน NPL ratio กลายเป็น 3.2% และ หนุนให้สัดส่วนNPL coverage อยู่ที่ 283% (จาก 292% ใน 1Q67) ทั้งนี้ NPL ที่เพิ่มขึ้นมาจากกลุ่มปรับโครงสร้างหนี้ที่มีความอ่อนไหวต่อสถานการณ์เศรษฐกิจ แต่ทั้งนี้ NPL ratio ยังคงบริหารจัดการที่ 3-3.2% ในไตรมาสนี้

ผลการดำเนินงาน 2Q67 บ่งชี้ว่าธนาคารสามารถดูแลให้ผลประกอบการราบรื่นได้ แม้จะเผชิญความท้าทายจากด้านคุณภาพสินทรัพย์ นอกจากนี้ขณะที่ NIM กำลังลดลง และ กดดันการเติบโตของ NII แต่ธนาคารยังบริหารจัดการแหล่งรายได้อื่นๆ และ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานได้ นอกจากนี้ ธนาคารเผยว่าค่าใช้จ่ายสำรองฯ ที่เพิ่มขึ้นใน 1H67 เป็นความพยายามบริหารกำไรทั้งปี และค่าใช้จ่ายสำรองฯ จะทยอยลดลงใน 2H67 เพื่อชดเชยรายได้ดอกเบี้ยที่ลดลงจากผลของดอกเบี้ยลด เรายังคงคำแนะนำซื้อ โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 200 บาท

ปัจจัยเสี่ยงจากกำไร/ขาดทุนจาก FVTPL ลดลงจากความผันผวนในตลาดพันธบัตร

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)