“กำไรดีพร้อมอัพไซด์เงินปันผล”

บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทแอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส หรือADVANC วันที่ 7 พฤศจิกายนนี้เราคาดว่าจะรายงานกำไรสุทธิ 3Q68F ที่ 1.12 หมื่นล้านบาท(+28% YoY และ +2% QoQ) กำไรหลัก 1.12 หมื่นล้านบาท(+33% YoY และ +2% QoQ) (ไม่รวมกำไร Fx) กำไรที่เพิ่ม QoQ จะมาจากการประหยัดต้นทุนจากต้นทุนคลื่นความถี่ 2100MHz ลดลง  ส่วนหนึ่งจากรายได้มือถือและ FBB แข็งแกร่ง  กำไรที่เพิ่มมากYoY จะหนุนจากรายได้บริการหลักเติบโตดีและประสิทธิภาพการลดต้นทุน รายได้มือถือคาดเพิ่ม 5% YoY และ 0.4% QoQ ด้วยยอดผู้ใช้บริการเพิ่มขึ้นสุทธิ 1.86 แสนรายและ blended ARPU ที่ 234 บาท (+5% YoY และ +0.4% QoQ) รายได้ FBB คาดเพิ่ม 8% YoY และ 1% QoQ จาก ARPU สูงขึ้นที่ 520 บาท (+3% YoY และ +0.2% QoQ)มีลูกค้าเพิ่มขึ้นสุทธิ 6 หมื่นราย เราคาดกำไรหลัก 9M68F ที่ 3.27 หมื่นล้านบาท(+28% YoY) คิดเป็น 73% ของกำไรทั้งปีของเรา

แม้เราคาดว่ารายได้บริการหลัก 9M68F จะโต 6% YoY และ EBITDA จะเพิ่ม7% YoYสูงกว่า guidance ปี 2568 ของ ADVANC ที่ 4–6% โดยบริษัทฯน่าจะยังคงมีมุมมองที่ระมัดระวัง แต่ เรามองโมเมนตัมกำไรหลัก4Q68F ยังคงแข็งแกร่งสู่ระดับสูงสุดใหม่ หนุนโดยยอดขายอุปกรณ์มือถือสูงสุด (นำโดย iPhone17), ARPU สูงขึ้น, ยอดผู้ใช้บริการเติบโตดีและธุรกิจ FBB ขยายตัวดีด้วย การเข้าถือหุ้น 25% ในกิจการร่วมค้า (JV) สำหรับศูนย์ข้อมูลขนาด 25MW น่าจะกระทบกำไรเล็กน้อย

เรามองว่า ADVANC กำลังต่อยอดธุรกิจระยะยาวโดยขยายไปสู่ธุรกิจบันเทิง นำโดยลิขสิทธิ์ฟุตบอล English Premier League (EPL) และ National Basketball Association (NBA) กับ National Football League (NFL) เพื่อดัน ARPU และยอดผู้ใช้บริการให้โตขึ้นมากกว่าเน้นกำไรระยะสั้น การริเริ่มนี้น่าจะสร้าง network effect ขึ้นเทียบกับคู่แข่ง ตรงข้ามกับที่ตลาดมอง ADVANC ยืนยันว่าการเป็นพันธมิตรของ EPL จะทำกำไรได้ ขณะที่ เราคาดรายได้บริการมือถือ 3Q68F ที่ขยับขึ้น 0.4% QoQ ราว 50% จะมาจาก EPL ด้วยประสิทธิภาพการลดต้นทุนที่ เรามองว่าส่วนใหญ่ได้สะท้อนในราคาหุ้นแล้ว นักลงทุนควรจะให้ความสนใจที่การเติบโตของรายได้ซึ่ง ADVANC ยังคงทำได้ดีกว่าคู่แข่ง

เรายืนยันคำแนะนำ “ซื้อ” โดยขยับไปใช้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569F ที่ 335.00 บาท จากเดิม 330.00 บาท ปรับเพิ่มกำไรหลักปี 2568-70F ขึ้น 6% เพื่อสะท้อน blended ARPU ที่สูงขึ้น และยอดผู้ใช้บริการมือถือเติบโตดี และมี upside จากเงินปันผลสูงขึ้นตามท่าทีของผู้ถือหุ้นใหญ่อย่าง GULF

ปัจจัยเสี่ยงการแข่งขันเข้มข้น กำลังซื้อผู้บริโภคอ่อนแอ และค่าเสื่อมราคา & ค่าตัดจำหน่ายที่สูง

ที่มา..บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)