บล.บัวหลวง วิเคราะห์หุ้น บมจ. สยาม ซีเมนต์ (SCC) โดยระบุว่า เราเชื่อว่าตลาดได้รับรู้ถึงผลขาดทุนของสินค้าคงคลังที่จะกดดันกำไรในไตรมาส 4/61 แล้ว ในมุมมองของเรากำไรหรือขาดทุนจากสินค้าคงคลังเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นชั่วครั้งชั่วคราว แต่ไม่ได้ส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของบริษัทในระยะยาวอย่างมีสาระสำคัญ นอกจากนี้ด้วยอัตราผลตอบแทนเงินปันผลปัจจุบันอยู่ในระดับน่าสนใจ เราจึงไม่คิดว่าราคาหุ้นจะปรับตัวลงจากผลประกอบการที่อ่อนแอในไตรมาส 4/61
เราคาดการณ์ว่ากำไรในไตรมาส 4/61 ของ SCC อยู่ที่ 8.2 พันล้านบาท ลดลง 35% YoY และ 13% QoQ กำไรที่ปรับลดลงทั้ง YoY และ QoQ ส่วนใหญ่มาจากการประมาณการผลขาดทุนของสินค้าคงคลังประมาณ 2.5 พันล้านบาท ในธุรกิจปิโตรเคมีตามการปรับลดลงของราคาปิโตรเคมีและต้นทุนวัตถุดิบ ธุรกิจซีเมนต์และวัสดุก่อสร้างน่าจะเห็นการฟื้นตัวที่ชัดเจนขึ้น ในขณะที่ธุรกิจบรรจุภัณฑ์น่าจะเติบโตต่อเนื่องอย่างแข็งแกร่ง
ประมาณการกำไรของธุรกิจปิโตรเคมีในไตรมาส 4/61 อยู่ที่ 4.8 พันล้านบาท ลดลง 49% YoY และ 36% QoQ นอกจากผลขาดทุนจำนวนมากของสินค้าคงคลังแล้ว ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีส่วนใหญ่ปรับตัวลดลง ทั้ง YoY และ QoQ โดยค่าเฉลี่ยของส่วนต่างราคา HDPE อยู่ที่ 629 เหรียญสหรัฐต่อตัน ในไตรมาส 4/61 ลดลงจาก 656 เหรียญสหรัฐต่อตัน ในไตรมาส 4/60 และ 683 เหรียญสหรัฐต่อตัน ในไตรมาส 3/61 เนื่องจากอุปทานที่เพิ่มขึ้น ส่วนต่างราคา PVC-EDC/C2 ก็ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่เพียง 333 เหรียญสหรัฐต่อตัน ในไตรมาส 4/61 จาก 436 เหรียญสหรัฐต่อตัน ในไตรมาส 4/60 และ 370 เหรียญสหรัฐต่อตัน ในไตรมาส 3/61 เนื่องจากราคา EDC ที่สูงขึ้น แต่มีเพียงส่วนต่างราคา PP ที่ขยายตัวเล็กน้อยทั้ง YoYและ QoQ มาอยู่ที่ 640 เหรียญสหรัฐต่อตัน ในไตรมาส 4/61 เนื่องจากอุปทานที่ตึงตัว
ความต้องการใช้ซีเมนต์ในประเทศมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น 5-6% YoY ในไตรมาส 4/61 หนุนโดยการใช้ซีเมนต์ที่เพิ่มขึ้นในการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐรวมถึงการฟื้นตัวของอุปสงค์จากโครงการที่อยู่อาศัยและพาณิชย์ ราคาปูนซีเมนต์สุทธิน่าจะทรงตัว QoQ แต่เพิ่มขึ้น 3% YoY นอกจากนี้ยังมีแนวโน้มว่าอุปสงค์ในประเทศสำหรับผลิตภัณฑ์ที่อยู่อาศัย และกระเบื้องเซรามิกในไตรมาส 4/61 จะขยายตัว YoY เป็นครั้งแรกในรอบ 5 ปี เนื่องจากมีโครงการที่อยู่อาศัยและพาณิชย์หลายโครงการเข้าสู่ขั้นตอนการตกแต่ง
คาดว่ากำไรของ CBM จะเติบโตเป็นสองเท่า YoY มาอยู่ที่ 2 พันล้านบาท ในไตรมาส 4/61 ธุรกิจบรรจุภัณฑ์เติบโตต่อเนื่อง ความต้องการใช้บรรจุภัณฑ์กระดาษในอาเซียนที่เติบโตต่อเนื่อง รวมถึงแผนการลดต้นทุนของ SCC น่าจะส่งผลให้กำไรของธุรกิจบรรจุภัณฑ์ เติบโต 48% YoY มาอยู่ที่ 1.8 พันล้านบาทในไตรมาส 4/61 การเติบโตมีแนวโน้มแข็งแกร่งต่อเนื่องใน 2-3 ปีข้างหน้า จากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งของกล่องพัสดุในอุตสาหกรรมค้าปลีกออนไลน์ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว รวมถึงแผนของ SCC ที่จะขยายธุรกิจปลายน้ำซึ่งผลิตสินค้าที่มีมูลค่าและอัตรากำไรที่สูงขึ้น
คำแนะนำพื้นฐาน : ซื้อ...ราคาเป้าหมายพื้นฐาน : 500.00 บาท
ที่มา : บล.บัวหลวง
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี