บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้น บริษัท ยูบิลลี่ เอ็นเตอร์ไพรส์ หรือ JUBILEโดยทำการปรับปรุงราคาเหมาะสมขึ้น 12% เป็น 21.20 อิง P/E 15.6 เท่า สอดคล้องกับ EPS growth เฉลี่ย 3 ปีข้างหน้า (เดิม P/E 14.0) หลังบริษัทรายงานกำไรสุทธิ 1H62 ที่แข็งแกร่งกว่าคาดแตะ 54% ของประมาณการกำไรทั้งปี ขณะที่เราพบว่า บริษัทกำลังผ่านจากช่วงลงทุน capex cycle ไปสู่ช่วงที่เก็บเกี่ยวจากการทำR&D บนข้อมูล big data ที่สะสมมาก่อนหน้า และเราเชื่อว่าในภาพระยะยาว กระแสเงินสดกลับคืนแก่ผู้ถือหุ้นจะเพิ่มขึ้นได้อีกด้วย ภาพที่ 1 กำลังบอกว่า บริษัทได้ทำกำไรเป็นสถิติใหม่ไปแล้ว แต่ทว่าราคาหุ้นยังไม่ได้สะท้อนประเด็นนี้เท่าไหร่นัก โดย P/E19F ซื้อขายที่ 13.9 เท่า ขณะที่ในอดีตเคยซื้อขายระดับ 24 เท่า
ปรับประมาณการกำไรขึ้น 8%
เราปรับปรุงกำไรสุทธิเป็น 237 ล้านบาท ขยายตัว +24% YoY หลังไตรมาส 2/62 บริษัททำกำไรได้ 67 ล้านบาททำลายสถิติในไตรมาส 2/57 ขณะที่ภาพ 6 เดือน มีกำไรถึง 119 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็น 54% ของประมาณการทั้งปีของเรา ซึ่งในสภาวะปกติแล้วครึ่งปีหลังบริษัทจะมียอดขายที่ดีกว่าครึ่งปีแรก(สัดส่วน 40 : 60) โดยสิ่งที่บริษัททำได้ดีมากปีนี้คือ แม้บริษัทจะกระชับสาขาลง 1 สาขา เหลือ 130 สาขา แต่ทว่าด้วยการทำการตลาดแบบพื้นที่ย่อยด้วยการใช้ข้อมูล big data ทำให้ยอดขายต่อสาขาเดิม (SSSG) ยังเติบโตได้ +4.47% พร้อมๆ กับการทำกิจกรรมการตลาดอย่างต่อเนื่อง และการออก collectionใหม่สม่ำเสมอ ทำให้รักษาฐานลูกค้าเดิมได้เหนียวแน่น และสร้างกลุ่มลูกค้าใหม่ได้ในเวลาเดียวกัน โดยเรามองว่า 6 เดือนที่เหลือ โมเมนตัมกำไรจะดีต่อเนื่อง ผลักดันจากกิจกรรมวันแม่ และฤดูกาลจับจ่าย โดยเฉพาะอัตรากำไรขั้นต้นไตรมาส 3/62 ที่คาดจะดีดกลับมาปกติ 47%+/- หลังอ่อนตัวเหลือ 44.6% ในไตรมาส 2/62 เนื่องจากกิจกรรมครบรอบ 90 ปีของร้าน
โมเดลธุรกิจความคิดสร้างสรรค์
เรามองว่าบริษัทได้ผ่านเฟสของการขยายสาขาในประเทศครอบคลุมพื้นที่ที่มีศักยภาพแล้ว จะเห็นได้จากตลอด 2 ปีที่ผ่านมา บริษัทใช้เวลาไปกับการทำ R&D ด้วยการวิเคราะห์ข้อมูล big data ที่มีในมือ และเริ่มแสดงผลลัพธ์ที่ดีสวนทางสภาวะเศรษฐกิจของประเทศได้ดังนั้นในแง่กระแสเงินสด เราคาดจะเห็นเงินลงทุน (CAPEX) ที่น้อยลง แต่การจ่ายปันผลมีโอกาสสูงกว่าระดับปกติ 60% ได้อีกด้วย ความเสี่ยงที่สัดส่วนรายได้ 48% มาจากสาขาต่างจังหวัด ทำให้สภาวะเศรษฐกิจ ราคาผลผลิตในพื้นที่จะมีผลต่อการจับจ่ายใช้สอยได้
ที่มา : บล.เมย์แบงก์กิมเอ็ง(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี