บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เมย์แบงก์กิมเอ็ง(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัททีเอ็มที สตีล หรือ TMT จากการที่TMT ประกาศผลประกอบการ 2Q63 มีกำไรที่ชะลอตัวลงเหลือ 85 ล้านบาท (-31%QoQ, -20%YoY) ไม่ถึงกับเลวร้ายแม้จะเจอปัจจัยลบจาก COVID-19 โดยไตรมาสนี้มีการบวกกลับสำรองหนี้สูญ 9 ล้านบาท ถ้าหากตัดรายการนี้จะมีกำไรปกติ 76 ล้านบาท ดีกว่าที่เราคาดไว้เมื่อวันที่ 19 พฤษภาคม จะมีกำไร 70 ล้านบาท โดยปริมาณขายสามารถเติบโตได้เล็กน้อย 192,131 ตัน (+4%QoQ, +4%YoY) เนื่องจาก TMT มีจุดเด่นคือมีการขายเหล็กเป็นแบบ Solution ไปยังอุตสาหกรรมการผลิตเป็นศูนย์บริการเหล็กครบวงจรแต่ราคาขายเฉลี่ยลดลงตามภาวะเหล็กในตลาดโลกเหลือ 18,400 บาท/ตัน (-4%QoQ, -18%YoY) ทำให้มูลค่ายอดขายลดลงจากปีก่อนเหลือ 3,542 ล้านบาท (0%QoQ, -15%YoY) และทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 6.6% จาก 8.9% ในไตรมาสก่อน และ 7.1% ในปีก่อน ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลงเหลือ 118 ล้านบาท (-30%QoQ, -19%YoY) จากการลดค่าใช้จ่ายไม่จำเป็นในช่วง COVID-19 ระบาด และบวกกลับหนี้สูญได้รับคืน9 ล้านบาท รวมครึ่งปีแรก 2563 ยอดขาย 7,079 ล้านบาท ลดลง 18% จากผลของราคาที่ลดลงขณะที่ปริมาณขายลดลง 2%YoY และมีกำไร 209 ล้านบาท เติบโตได้ 14%YoY
แนวโน้มผลประกอบการ
สถานการณ์ราคาเหล็กรีดร้อนในประเทศจีน และ อาเซียนไตรมาส 3QTD เริ่มมีสัญญาณกระเตื้องขึ้น คาดจะช่วยหนุนราคาขายของ TMT ตามต้นทุนราคาเหล็กรีดร้อนในตลาดโลก แต่เศรษฐกิจและภาคการผลิตในประเทศคาดจะชะลอตัวถูกกระทบจาก COVID-19 จะกระทบต่อความต้องการเหล็กของ TMT เราคงประมาณการคาดช่วงที่เหลือของปีจะประคองตัวมีกำไรต่อไตรมาสประมาณ 70-80 ล้านบาท รวมแล้วปี 2563 จะมียอดขาย 13,860 ล้านบาท ลดลง 16% ในขณะที่มีกำไรสุทธิเท่ากับ 359 ล้านบาท เติบโตได้ 56%
คำแนะนำการลงทุน
ปีนี้ TMT ไม่มีการลงทุนที่สำคัญหลังจากที่ขยายโรงท่อเหล็กในช่วงสองปีก่อนคาดจะจ่ายปันผล 80% ของกำไรจึงมีอัตราเงินปันผลตอบแทนที่ดี 7.7% เราเปลี่ยนไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2564 จากเดิม ปี 2563 และบนฐานค่าเฉลี่ย 10 ปี Forward P/E 10 เท่า จะได้ราคาเป้าหมายเท่ากับ 4.4 บาทเพิ่มขึ้นจากเดิม 4.12 บาท จากเหล็กมีความไม่แน่นอนสูงและราคาหุ้นมีอัพไซด์ไม่มาก 3% เราคงแนะนำถือ
ความเสี่ยง
ราคาเหล็กผันผวน / ภาวะเหล็กล้นตลาด / สัดส่วนหนี้ต่อทุนที่สูง
ที่มา : บล.เมย์แบงก์กิมเอ็ง (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี