บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นกลุ่มนิคมอุตสาหกรรม (Industrial Estate Sector) จากข้อมูลของคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน (BOI) ยอดยื่นขอรับการส่งเสริมการลงทุนจาก BOI ในปี 2565 เพิ่มขึ้น 39% YoY เป็น 6.64 แสนล้านบาท ฟื้นตัวขึ้นจากจุดต่ำสุดในปี 2563 ขณะที่ยอดอนุมัติ BOI ในปีที่แล้วเพิ่มขึ้น 21% YoY เป็น 6.18 แสนล้านบาทขณะเดียวกัน อุปสงค์การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ก็มีแนวโน้มเดียวกัน โดยยอด FDI ที่ยื่นขอ BOI เพิ่มเป็น 4.34 แสนล้านบาท (+36% YoY)ขณะที่ยอด FDI ที่ได้รับอนุมัติ BOI อยู่ที่ 3.20 แสนล้านบาท (+14% YoY) เมื่อแบ่งตามประเทศ พบว่า ประเทศที่มียอด FDI สูงสุดห้าอันดับแรกยังคงเหมือนเดิม ได้แก่ จีน ญี่ปุ่น สหรัฐ ไต้หวัน และสิงคโปร์

ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจได้แก่ i) อัตราการใช้กำลังการผลิต : ขยับขึ้นมาเป็น 62.3 จากระดับต่ำสุดที่ 51.5 ในเดือนพฤษภาคม2563 และเกือบถึงระดับค่าเฉลี่ยย้อนหลังที่ 65.2 แล้ว ii) ดัชนีความเชื่อมั่นธุรกิจ: ขยับขึ้นมาเป็น 50.6 ในเดือนกุมภาพันธ์ 2566 ทะลุระดับ 50 ขึ้นมาได้เป็นครั้งแรกในรอบสิบเดือน iii) ดัชนีการลงทุนภาคเอกชน: ขยับขึ้นมาเป็น 138.4 ในเดือนมกราคม 2566ซึ่งดีขึ้นอย่างต่อเนื่องจากระดับต่ำสุดที่ 108.5 ในเดือนพฤษภาคม2563 และ iv) ดัชนีการผลิตอุตสาหกรรม: อยู่ที่ 94.3 ในเดือนธันวาคม 2565 ซึ่งเป็นระดับก่อน COVID ระบาด

จากสัญญาณการฟื้นตัวของอุปสงค์การลงทุน และภาวการณ์ลงทุนที่เอื้ออำนวย เราจึงคาดว่ายอดขายที่ดินของ Amata Corporation (AMATA) และ WHA Corporation (WHA) ในปีนี้จะแข็งแกร่งหลังจากที่โมเมนตัมยอดขายดีขึ้นใน 2H65 ถึงแม้เราจะใช้สมมุติฐานยอดขายที่ดินปีนี้ของ AMATA ไว้สูงถึง 900 ไร่(จาก 700 ไร่ในปี 2565) และของ WHA ไว้ที่ 1,700 ไร่ (จาก 1,900 ไร่ในปี 2565) แต่ทั้งสองบริษัทตั้งเป้ายอดขายที่ดินเอาไว้สูง โดยAMATA ตั้งไว้ที่ 2,250 ไร่ และ WHA ตั้งไว้ที่ 1,750 ไร่ เราคาดว่าทั้ง AMATA และ WHA จะได้อานิสงส์จากปัจจัยของอุตสาหกรรมที่เอื้ออำนวย แต่เป้ายอดขายที่ดินที่สูงของบริษัทอาจจะท้าทายเนื่องจากยอดขายที่ดินของทั้งสองบริษัทมักจะไปกระจุกตัวอยู่ในช่วงหลังของปี

เรายังคงให้น้ำหนักหุ้นกลุ่มนิคมอุตสาหกรรมที่ Neutral และแนะนำให้นักลงทุนจับตาโมเมนตัมยอดขายที่ดินใน 1H66 เราแนะนำ “ถือ”AMATA ประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 ที่ 20.50 บาทและแนะนำ “ซื้อ” WHA ประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 ที่ 4.40 บาท

ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ (Geopolitical risk), เศรษฐกิจชะลอตัวลง, ภัยธรรมชาติ, การซื้อที่ดิน, การกระจุกตัวของกลุ่มอุตสาหกรรม, เงินทุนไม่เพียงพอ

ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)