บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัท เอเชีย เอวิเอชั่นหรือ AAV ให้ guidance หลักๆ ปี 2567 มีดังนี้ i) คาดรายได้เติบโต 20%-23% YoY จากการเติบโตของปริมาณที่นั่ง (ภายในประเทศและเอเชียตะวันออก) ด้วยราคาตั๋วเครื่องบินเฉลี่ยสูงขึ้น ii) จำนวนผู้โดยสารแข็งแกร่งอยู่ที่ 20-21 ล้านคนด้วยสัดส่วนเดินทางภายในประเทศ 60% และระหว่างประเทศอีก 40% iii) อัตราการใช้งานเครื่องบินที่ 12 ชั่วโมง/ลำต่อวัน iv) load factor แข็งแรงอยู่ราว 90% และ v) การเพิ่มขึ้นของจำนวนเครื่องบินเป็น 60 ลำ
สรุปแล้ว เราคิดว่าแนวทางด้านบวกมีความเป็นไปได้เพราะเราเห็นว่าธุรกิจการท่องเที่ยวทั้งในไทยและทั่วโลกกำลังกลับมาเฟื่องฟูอีกครั้ง ล่าสุด เราคาดจำนวนผู้โดยสาร 20.8 ล้านคน โดยมีค่าโดยสารเดินทางเฉลี่ยอยู่ในระดับเดียวกันกับปี 2566 ที่ 1,780 บาท/ใบเมื่อพิจารณาผลการดำเนินงานเรามองในแง่บวกต่อกำไรหลักของ AAV ดีขึ้น YoY หลักๆ มาจาก i) แนวโน้มการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวต่อเนื่อง ii) ประสิทธิภาพการดำเนินงานดีขึ้น iii) การขยายเส้นทางการบิน และ iv) มีต้นทุนน้ำมันเชื้อเพลิงมีเสถียรภาพมากขึ้น เราไม่คิดรวมผลกำไรหรือขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนในประมาณการปัจจุบันของเรา เพราะเห็นว่าไม่ใช่เกิดจากการดำเนินงานหลักของบริษัท แต่เป็นเพียงการบันทึกตามมาตรฐานทางบัญชี
ปัจจุบัน เราคาด AAV จะทำกำไรปี 2567F ได้แข็งแกร่งต่อเนื่อง YoY โดยประเมินกำไรสุทธิ 1.58 พันล้านบาท (+238.7% YoY) ส่วนปี 2568F เราคาดอยู่ที่ 1.81 พันล้านบาท (+14.5% YoY) กำไรที่เพิ่มขึ้นสะท้อนผลการดำเนินงานโดยรวมที่พลิกกลับมาสู่การดำเนินงานตามปกติ หากมองในระยะสั้นคาด AAV มีกำไร 1Q67F เติบโต YoY ตามฤดูกาลท่องเที่ยวแข็งแกร่งอยู่ในช่วงนี้
AAV สามารถจัดการปรับฝูงบินได้ดีตามสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไป (มีจำนวนเครื่องบิน 56 ลำ ณ สิ้นปี 2566 เทียบกับ 63 ลำสิ้นปี 2562) นอกจากนั้น บริษัทได้กลับมาใช้ชั่วโมงปฏิบัติการบินเฉลี่ยอยู่ที่ 12.19 ชั่วโมงต่อวันในปี 2566 (เทียบกับ 12.29 ชั่วโมงต่อวัน ในปี 2562) เมื่อมองไปข้างหน้า แนวโน้มการเติบโตของผู้โดยสารคาดเกิดขึ้นได้ต่อเนื่องไปในระยะยาว ด้วยแรงหนุนจาก i) แผนพัฒนาสนามบินของการท่าอากาศยาน (AOT) ในหลายๆ โครงการ (ลานวิ่งเครื่องบินเส้นที่ 3, ส่วนต่อขยายสนามบินฝั่งตะวันออก, ส่วนต่อขยายด้านทิศเหนือ, ส่วนต่อขยายอาคารผู้โดยสาร, ลานวิ่งเครื่องบินเส้นที่ 4) และ ii) แผนพัฒนาการท่องเที่ยวแห่งชาติช่วงปี 2566-2570
เราคงคำแนะนำซื้อ โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 3.00 บาท
ปัจจัยเสี่ยงจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันเชื้อเพลิง COVID-19 ระบาด และ เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย
ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี