“ผลงานโดยรวมดีขึ้น”

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย )วิเคราะห์หุ้น บริษัท แพลน บี มีเดีย หรือ PLANB  จากการที่ PLANB รายงานกำไรสุทธิใน 1Q68 ที่ 193 ล้านบาท (+6% YoY แต่ -41% QoQ) เป็นไปตามที่ทั้งเราและ consensus คาด โดยที่กำไรใน 1Q68 คิดเป็น 17% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2568 ของเรา

กำไรเพิ่มขึ้น YoY เป็นเพราะการดำเนินงานโดยรวมดีขึ้น แม้ว่า margin ใน 1Q68 จะดีขึ้นก็ตาม แต่กำไรยังลดลง QoQ จาก i) รายได้ชะลอตัวจากปัจจัยฤดูกาล และ ii) ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย (minority interests) โตแบบก้าวกระโดดจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นในไตรมาสนี้ ขณะที่ รายได้เป็นไปตามที่เราคาด โดยเพิ่ม 16% YoY อยู่ที่ 2.3 พันล้านบาทจาก จากรายได้ของธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วม (engagement marketing) สูงขึ้น (+86% YoY และ +30% QoQ) เป็นหลัก การที่รายได้จากธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วมสูงขึ้นส่วนใหญ่มาจากกีฬามวยไทย และการตลาดในด้านเพลง แต่ทว่า รายได้กลับลดลง 7% QoQ ผลจากภาพรวมอัตราการใช้สื่อ (utilization rate) ที่ลดลงเหลือ 68% ใน 1Q68 (จาก 81% ใน 4Q24) ซึ่งฉุดรายได้จากสื่อโฆษณานอกบ้าน (OOH) ลง ขณะที่ พื้นที่สื่อโฆษณา (media capacity) ดีขึ้น 6% YoY และ 1% QoQ มีมูลค่าอยู่ที่ 2.8 พันล้านบาท

อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) เพิ่มขึ้น 4.3% YoY และ 1.5% QoQ อยู่ที่ 33.6% หนุนจากรายได้รวมดีขึ้นและการบริหารจัดการต้นทุนมีประสิทธิภาพขึ้น โดย GPM สูงกว่าเราคาดไว้ที่ 31.8% ซึ่งช่วยชดเชย minority interests ที่สูงกว่าคาด ขณะที่ สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อรายได้เป็นตามที่เราคาดโดยลดลง 1.3% YoY อยู่ที่ 13.8% ตามรายได้ที่สูงขึ้น แต่สัดส่วนดังกล่าวนี้ก็ขยับขึ้น 0.2% QoQ

ระยะถัดไปใน 2Q68F เราประเมินว่ากำไร PLANB จะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ ปัจจัยหนุนหลักจากโฆษณาผ่านสื่อนอกบ้านดีขึ้น (ทั้ง capacity rate และ utilization rate) รวมถึง GPM สูงขึ้นด้วย ขณะนี้ เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568F ของเราที่ 1.1 พันล้านบาท (+8% YoY) บนสมมติฐานที่ margin สูงขึ้นเป็นหลักและคาดกำไรที่ 1.2 พันล้านบาท (+8% YoY) ในปี 2569F

เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 6.40 บาท

ปัจจัยเสี่ยงจากยอดการใช้จ่ายสื่อโฆษณาฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้

ที่มา..บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)