บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบมจ. ซีพี ออลล์ หรือ CPALL เราคาดว่ากำไรสุทธิของ CPALL ใน 3Q60 จะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากแคมเปญแสตมป์เซเว่น SSSG ที่ประมาณ 2.0% และการขยายสาขาใหม่ นอกจากนี้ เรายังคาดว่าผลการดำเนินงานของบริษัทจะแข็งแกร่งยิ่งขึ้นในไตรมาสต่อไปด้วย
แคมเปญแสตมป์เซเว่น
เราคาดว่ากำไรสุทธิของ CPALL ใน 3Q60 จะอยู่ที่ 4.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 17.4% YoY และ 4.0% QoQ จากการทำแคมเปญแสตมป์เซเว่น SSSG ที่ 2.0% และการขยายสาขา โดยSSSG ที่เพิ่มขึ้นใน 3Q60 จะมาจากแคมเปญแสตมป์ ซึ่งเริ่มมาตั้งแต่วันที่ 24 กรกฎาคม ซึ่งส่งผลให้ SSSG เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม และสูงสุดในเดือนกันยายน ทำให้ SSSG 3Q60 พลิกมาเป็นบวกที่ 2.0% จาก -1.0% ใน 2Q60 นอกจากนี้ การที่บริษัทเดินหน้าขยายสาขาใหม่ให้ได้ตามเป้า 700 สาขา ในปีนี้ ก็จะเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่ช่วยขับเคลื่อนการเติบโตของกำไร สำหรับธุรกิจ cash and carry เราคาดว่ากำไรสุทธิของ Siam Makro (MAKRO.TB/MAKRO TB) ใน 3Q60 จะอยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท (-2.5% YoY; +11.5% QoQ) จากการที่ SSSG พลิกมาเป็นบวกที่ 1.5% จาก -1.5% ใน 2Q60
แนวโน้มสดใสมากขึ้นใน 4Q60
เราเชื่อว่าผลประกอบการของบริษัทจะสูงสุดในไตรมาสที่สี่เนื่องจากเป็นช่วง high season ในขณะที่ SSSG จะปรับตัวดีขึ้นมากจากฐานที่ต่ำในปีที่แล้ว และยังมีโมเมนตั้มของการใช้จ่ายโดยเฉพาะในช่วงเดือนพฤศจิกายน-ธันวาคม หลังพระราชพิธีพระบรมศพผ่านพ้นไปแล้วเศรษฐกิจที่ขยายตัวเกินคาดอาจจะทำให้มี upside เพิ่มขึ้นอีกถ้าหากเศรษฐกิจไทยขยายตัวดีเกินคาด ยอดขายค้าปลีกก็น่าจะออกมาดีเกินคาดตามไปด้วย ยิ่งกิจการไหนที่มีสัดส่วนของรายได้จากค่าเช่าพื้นที่น้อย ก็จะยิ่งมี upside มากขึ้นเมื่อเศรษฐกิจโตเกินคาด ในประเด็นนี้ เรามองว่า CPALL น่าจะได้อานิสงส์มากที่สุดเนื่องจากรายได้จากการขายของบริษัทมีผลต่อเติบโตกำไรเป็นส่วนมาก
ราคาเป้าหมายที่ 77.00 บาท
เรายังคงแนะนำให้ซื้อโดยให้ราคาเป้าหมาย 1H61 ที่ 77.00 บาท แต่อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่านักลงทุนน่าจะมอง upside ราคาหุ้นระยะยาวโดยอิงจากปี FY61 ที่ 81.00 บาท (ยังมี upside อีก 18%) และยังมี upside จากการที่ SSSG อาจจะแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้อีกด้วย เราคิดว่าธุรกิจค้าปลีกเพิ่งจะเริ่มเข้าสู่ช่วงของการฟื้นตัว และวัฏจักรขาขึ้นในปีหน้าก็จะช่วยสร้าง upside ของการเติบโตจากฐานที่ต่ำในปีนี้ นอกจากนี้ หุ้น CPALL ก็ยังซื้อขายที่ระดับ PEG ที่ต่ำที่สุดเพียงแค่ 1.5x เท่านั้น เมื่อเทียบกับของหุ้นอื่นในกลุ่มซึ่งอยู่ในช่วง 2.5-3.4x ขณะที่ปัจจัยเสี่ยงก็คือกรณีที่เศรษฐกิจฟื้นตัวช้ากว่าที่คาด
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี