บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบมจ.อินทัช โฮลดิ้งส์ หรือ INTUCH กำไรของ INTUCH ในปี 2561 มีแนวโน้มแกร่งขึ้นจาก i) ส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจโทรศัพท์มือถือ คือ บมจ. แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส (ADVANC) ตามปริมาณการใช้บริการ และรายได้เฉลี่ยต่อเลขหมายต่อเดือน (ARPU) ที่เพิ่มขึ้น ii) การฟื้นของการดำเนินงานจากธุรกิจดาวเทียม คือ บมจ.ไทยคม (THCOM) ซึ่งในปี 2560 ขาดทุน 2.2 พันล้านบาท แต่คาดจะพลิกมาเป็นกำไรได้ในปีนี้เพราะมีกำไรพิเศษจากการขายหุ้น บมจ.ซีเอส ล็อกซ อินโฟ (CSL) และค่าตัดจำหน่ายดาวเทียมลดลง
เราได้ปรับประมาณการกำไรปี 2561 ของ INTUCH เพื่อให้สอดคล้องกับการปรับประมาณการกำไรของ ADVANC และ THCOM ไปก่อนหน้านี้ โดยเราได้ปรับลดประมาณการส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC ลง 5% จากเดิมที่ 1.3 หมื่นล้านบาท เพื่อสะท้อนฐานผู้ใช้บริการที่ต่ำกว่าคาดในปี 2560 ขณะที่ปรับเพิ่มประมาณการส่วนแบ่งกำไรของ THCOM ขึ้นอีก 19% เป็น 0.9 พันล้านบาท จากค่าตัดจำหน่ายที่ลดลง หลังตั้งด้อยค่าของดาวเทียมไปก้อนใหญ่แล้วในปี 2560 รวมทั้งมีกำไรจากการขายหุ้น CSL ไปในเดือนมกราคม 2561 ที่สูงกว่าคาด ซึ่งหลังจากการปรับประมาณการแล้ว เราคาดว่ากำไรสุทธิของ INTUCH ในปี 2561 จะลดลงจากประมาณการเดิม 4% เป็น 1.34 หมื่นล้านบาท (+26% YoY)
ขณะที่คาดว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลจะสูงเรามองว่าหุ้น INTUCH ยังมีความน่าสนใจ เนื่องจาก i) ราคาหุ้นในปัจจุบันยังมีส่วนลดจาก NAV (อิงจากราคาตลาดของ ADVANC และ THCOM) อยู่ถึง 22.4% และ ii) คาดว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลจะสูง ทั้งนี้ INTUCH ได้ประกาศจ่ายเงินปันผล 1.27 บาท/หุ้น สำหรับผลการดำเนินงานงวด 2H60 (คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากปันผลที่ 2.2%) และจ่ายปันผลอีก 0.19 บาทต่อหุ้นสำหรับผลการดำเนินงานเดือนมกราคม 2561 หลังจากที่ได้รับปันผลระหว่างกาลช่วง 1 มกราคม-31 มีนาคม 2561 จาก THCOM (คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากปันผลที่ 0.3%) โดยกำหนดจะขึ้น XD ในวันที่ 9 เมษายน 2561 สำหรับช่วงที่เหลือของปีนี้ เราคาดว่า INTUCH จะจ่ายปันผลรวม 2.48 บาท/หุ้น หรือคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากปันผลที่ 4.9% ขณะที่เราคาดว่าผลตอบแทนจากปันผลในปี 2562 จะยังอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องที่ราว 5.2%
หลังจากที่เราได้ปรับประมาณการปี 2561 แล้ว เราได้ปรับลดราคาเป้าหมายของ INTUCH ลงเล็กน้อยจาก 72.25 บาท เหลือ 70.50 บาท (คำนวณโดยวิธี SOTP อิงจากราคาเป้าหมายของ ADVANC และ THCOM ที่ 220 บาท และ 12.50 บาท) ดังนั้น เราจึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ INTUCH
ปัจจัยเสี่ยงจากกรณีที่ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC และ THCOM ต่ำกว่าที่คาดไว้
ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี