บริษัทหลักทรัพย์(บล.) เคจีไอ(ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบมจ. บีอีซี เวิลด์ หรือ BEC จากการที่ BEC ขาดทุนสุทธิ 126 ล้านบาท ใน 1Q61 แม้ดีขึ้นจากที่ขาดทุน 335 ล้านบาท ใน 4Q60 แต่แย่ลงจากที่มีกำไรสุทธิ 249 ล้านบาทใน 1Q60 ซึ่งผลประกอบการไตรมาสแรกนี้ออกมาแย่กว่าประมาณการของเรา 20% และแย่กว่าที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีกำไรสุทธิ 50 ล้านบาท
รายได้ที่ลดลงฉุดผลประกอบการ 1Q61
สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการ 1Q61 ต่ำกว่าคาดก็คือรายได้น้อยกว่าที่คาดไว้ 4% โดยลดลงมาอยู่ที่ 2.4 พันล้านบาท (-19% YoY) เนื่องจากรายได้ค่าโฆษณาชะลอตัวลง 21% YoY เหลือแค่ 2.1 พันล้านบาท ตามอัตราค่าโฆษณา และอัตราการขายเวลาโฆษณาที่ลดลงของช่อง 3 ในขณะที่รายได้จากธุรกิจอื่น (ค่าลิขสิทธิ์ และการจัดคอนเสิร์ต) ฟื้นตัวขึ้น YoY อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 26.1% ใน 1Q60 เหลือ 12.8% ตามฐานรายได้ที่ลดลง ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง 6% YoY ทั้งนี้เมื่อเทียบกับ 4Q60 บริษัทมีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นเนื่องจากรายได้ค่าโฆษณาฟื้นตัวขึ้น (+14% QoQ) หลังจากผ่านช่วงที่ถูกกระทบจากอุตสาหกรรมโฆษณาที่ชะลอตัวลงในช่วงพระราชพิธีถวายพระเพลิงพระบรมศพในเดือนตุลาคมปี 2560 ไปแล้ว
คาดว่าผลการดำเนินงานจะดีขึ้นตั้งแต่ 2Q61 เป็นต้นไป
เราคาดว่าผลประกอบการของบริษัทจะดีขึ้นตั้งแต่ 2Q61 เป็นต้นไป เนื่องจาก i) 2Q มักจะเป็นช่วง high season สำหรับวงการโฆษณา และสื่อทีวีก็ยังคงเป็นสื่อหลักที่เอเยนซี่โฆษณาจะยังทุ่มงบลงไป ii) คาดว่า BEC จะมีการเปิดตัวรายการใหม่ๆ ที่น่าสนใจมากขึ้นใน 2Q61-4Q61 บวกกับการปรับผังรายการใหม่ ซึ่งน่าจะทำให้เรตติ้ง และรายได้ค่าโฆษณาของช่องดีขึ้น
คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2561-62 ไว้เท่าเดิม
ถึงแม้ว่ากำไรสุทธิใน 1Q61 จะอ่อนแอและยังขาดทุนอยู่ แต่เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2561-62 เอาไว้เท่าเดิมที่ 297 ล้านบาท และ 496 ล้านบาทตามลำดับ เนื่องจากคาดว่าผลการดำเนินงานจะดีขึ้นตั้งแต่ 2Q61 เป็นต้นไป
เรายังคงราคาเป้าหมายเอาไว้ที่ 10.00 บาท และยังคงคำแนะนำถือ BEC
ปัจจัยเสี่ยงกรณีที่รายได้ต่ำเกินคาด
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี