บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้น บริษัท ซีฟโก้ หรือ SEAFCO กำไรสุทธิของ SEAFCO ใน 1Q61 อยู่ที่ 52 ล้านบาท ลดลง 14% YoY และ 22% QoQ เนื่องจากรายได้ก่อสร้างที่ลดลง 17% ทั้ง YoY และ QoQ โดยมีสาเหตุหลักมาจากช่วงเปลี่ยนผ่านที่มีการย้ายเครื่องจักรเครนเจาะเสาเข็มไปยังไซต์ก่อสร้างใหม่หลังจากที่งานเก่าหลายโครงการจบลง
สำหรับในแง่ของอัตรากำไรนั้น GPM บริษัททำได้ค่อนข้างดี เพิ่มขึ้น 530 bps YoY และ 150 bps QoQ แตะระดับ 21.9% ซึ่งเป็นระดับที่สูงที่สุดในรอบ 19 ไตรมาส หรือสูงสุดนับตั้งแต่ 2Q56 เนื่องจากสัดส่วนรายได้จากโครงการก่อสร้างภาครัฐเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นงานที่เน้นใช้แรงงานมากกว่าและเป็นงานที่มี margin สูง ทั้งนี้ โครงการก่อสร้างภาครัฐคิดเป็นสัดส่วน 39% ของรายได้รวมใน 1Q61 เพิ่มขึ้นจาก 34% ใน 4Q60 และจากระดับปกติที่ 20-30% ในขณะที่สัดส่วนงานที่เน้นใช้แรงงานก็เพิ่มขึ้นจากเดิม 32% เป็น 42% ใน 1Q61
Backlog เพิ่มขึ้นและทำสถิติสูงสุดใหม่
ในระยะต่อไป เราคาดว่า อัตรากำไรของ SEAFCO จะเพิ่มขึ้นตามแนวโน้มการลงทุนในโครงการก่อสร้างภาครัฐที่อยู่ในขาขึ้น นอกจากนี้ เรายังมองว่าความผันผวนของรายได้จากงานก่อสร้างตามวัฏจักรใน 1Q61 จะทำให้ผลประกอบการใน 2Q61 ทั้งในส่วนของรายได้จากงานก่อสร้าง และกำไรจะฟื้นตัวขึ้นอย่างมาก เมื่อโครงการก่อสร้างอย่างเช่น One Bangkok และรถไฟฟ้าสายสีส้มเดินหน้าเต็มที่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ SEAFCO รายงานยอด backlog ในมือล่าสุดอยู่ที่ 3.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 2.5 พันล้านบาท ใน 4Q61 และทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง นอกจากนี้ ผู้บริหารแจ้งว่าล่าสุดบริษัทได้งานฐานรากแบบเพิ่มอีกจากโครงการ One Bangkok เฟสที่ 4 มูลค่า 600 ล้านบาท ซึ่งจะทำให้ยอด backlog ทะลุ 4 พันล้านบาท ภายในไตรมาส 2 นี้
ทั้งนี้เรายังคงคำแนะนำซื้อ SEAFCO และให้ราคาเป้าหมายที่ 10.4 บาท อิงจาก PER เฉลี่ยระยะยาว +2S.D. ที่ 28x จากแนวโน้มธุรกิจที่แข็งแกร่ง ซึ่งมาจากงานก่อสร้างโครงการขนาดใหญ่ทั้งภาครัฐและเอกชน
ปัจจัยเสี่ยงจากความวุ่นวายทางการเมือง, ความล่าช้าของการก่อสร้าง และการลงทุน
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี