บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัททรู คอร์ปอเรชั่น หรือ TRUE เราคาดว่า TRUE จะมีผลขาดทุนจากธุรกิจหลักใน 2Q61 อยู่ที่ 0.6 พันล้านบาท (ไม่รวมรายการพิเศษ) ซึ่งดีขึ้นจาก 2Q60 และ 1Q61 ซึ่งมีผลขาดทุนจากธุรกิจหลักถึง 1.2 พันล้านบาท และ 0.7 พันล้านบาท ตามลำดับโดยได้แรงหนุนจาก i) รายได้เพิ่มขึ้น 1.2% QoQ เนื่องจากมีจำนวนผู้ใช้บริการเพิ่มขึ้นทั้งในธุรกิจบรอดแบนด์ (True Online) และธุรกิจมือถือ (True Move H) ขณะที่รายได้ของธุรกิจทีวี (True Vision)ก็เพิ่มขึ้นจากรายได้ค่าสปอนเซอร์และโฆษณาที่เกี่ยวข้องกับการแพร่ภาพการแข่งขันฟุตบอลโลก 2018 และii) สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร/ยอดขายลดลงจาก 26.1% ใน 1Q61 เหลือ 25.8% ตามนโยบายการคุมต้นทุนของบริษัท ทั้งนี้เมื่อเทียบ YoY เราคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักใน 2Q61 จะเพิ่มขึ้นจากต้นทุนที่ลดลง 3.3% YoY
กำไรพุ่งแรงจากรายการพิเศษ
หลังจากที่ TRUE ขายสินทรัพย์บางส่วนออกไปให้กับกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคม ดิจิทัล (DIF.BK/DIF TB) ตั้งแต่เมื่อกลางเดือนพฤษภาคม 2561 ซึ่งคาดว่าจะรับรู้กำไรพิเศษประมาณ 2.6 หมื่นล้านบาทจากดีลนี้ใน 2Q61 ดังนั้นเราจึงคาดว่าบริษัทจะมีกำไรสุทธิใน 2Q61 อยู่ที่ 2.54 หมื่นล้านบาทจากที่ขาดทุนสุทธิ 1.2 พันล้านบาท ใน 2Q60 และขาดทุนสุทธิ 387 ล้านบาท ใน 1Q61
ธุรกิจหลักดีขึ้นต่อเนื่อง
ถ้าหากผลการดำเนินงานใน 2Q61 เป็นไปตามที่เราคาดไว้ผลขาดทุนจากธุรกิจหลักใน 1H61 จะอยู่ที่ 1.3 พันล้านบาทคิดเป็นแค่ 31% ของประมาณการผลขาดทุนจากธุรกิจหลักทั้งปีของเราที่ 4.1 พันล้านบาท แต่อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าผลการดำเนินงานจะดีขึ้นต่อเนื่องใน 2H61 เนื่องจาก i) รายได้เพิ่มขึ้น โดยส่วนใหญ่จะมาจาก True Online และ True Move H และ ii) นโยบายการควบคุมต้นทุน ดังนั้น เราจึงมองว่ายังมี upside จากประมาณการผลประกอบการในปี 2561 และ 2562 ที่คาดไว้ว่าจะขาดทุนจากธุรกิจหลักอยู่ 4.1 พันล้านบาท และ 6.1 พันล้านบาทตามลำดับ
ถึงแม้เราจะคงประมาณการกำไรปี 2561-2562 เอาไว้เท่าเดิม และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 7.40 บาท แต่เราปรับเพิ่มคำแนะนำจากถือเป็นซื้อ เนื่องจาก i) เชื่อว่าผลการดำเนินงานของธุรกิจหลักผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วใน 1H61 และ แนวโน้มดูสดใสขึ้นตั้งแต่ 2H61 เป็นต้นไป และ ii) ราคาตลาดในปัจจุบันยังมี upside อีกถึง 25.4%ปัจจัยเสี่ยงจากรายได้โตต่ำกว่าที่คาดไว้ และต้นทุนสูงเกินคาด
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี