บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ(ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัทไพลอน หรือ PYLON เรามองว่ากำไรใน 2H61 จะเร่งตัวขึ้นทั้ง YoY และ HoH จากการเริ่มงานก่อสร้างโครงการรถไฟฟ้า MRT สายสีเหลือง หลังจากที่ล่าช้ามานาน ซึ่งนอกจากจะทำให้รายได้จากการก่อสร้างเพิ่มขึ้นแล้วยังจะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นด้วยจากการที่มีสัดส่วนของงานที่เน้นใช้แรงงานเพิ่มขึ้นจากโครงการก่อสร้างของภาครัฐ
ปรับประมาณการกำไรปี 2561-63
เนื่องจากรายได้ใน 1H61 คิดเป็น 51.8% ของประมาณการรายได้ทั้งปีของเรา และกำไรก็ยังมีแนวโน้มเร่งตัวขึ้นอีกใน 2H61 ดังนั้น เราจึงปรับสมมุติฐานปี 2561-63 และปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2561-63 ขึ้นอีก 20.2%/8.9%/9.1% โดยเราปรับเพิ่มสมมมุติฐานรายได้ปีนี้ขึ้นอีก 12% และปี 2562-63 ขึ้นอีก 1% พร้อมทั้งปรับเพิ่มสมมุติฐานอัตรากำไรขั้นต้นปี 2561-63 ขึ้นเป็น 24.8%/25.0%/25.0% จาก 23.5% เพื่อสะท้อนถึงสัดส่วนของโครงการภาครัฐที่เพิ่มขึ้น
มีโครงการลงทุนภาครัฐจ่อคิว
ถึงแม้ว่าโครงการลงทุนภาครัฐจะซบเซาใน 1H61 แต่เราคาดว่าน่าจะมีหลายโครงการที่ออก term of reference(TOR) และเปิดประมูลได้ในปีหน้า อย่างเช่น ทางด่วนพระราม 3 - ดาวคะนอง, รถไฟฟ้า MRT สายสีม่วง (เตาปูน-ราษฎร์บูรณะ) รวมถึง รถไฟ้ความเร็วสูงเชื่อมสามสนามบิน (95% ของระยะทาง 191 กม. เป็นทางยกระดับ ซึ่งต้องมีการเจาะเสาเข็มและงานฐานราก) ซึ่งกำหนดยื่นซองในเดือนพฤศจิกายน 2561 เรามองว่างานเหล่านี้จะเป็นบวกกับผู้รับเหมางานเจาะเสาเข็มและฐานรากซึ่งจะเป็นกลุ่มแรก ที่ได้อานิสงส์จากกระแสการลงทุนของโครงการก่อสร้างภาครัฐ
เรายังคงแนะนำให้ถือ โดยให้ราคาเป้าหมายกลางปี 2562 ที่ 6.90 บาท อิงจาก PER ที่ 22.0x (PER เฉลี่ยระยะยาว +1S.D.) ถึงแม้ว่าบริษัทจะมี backlog ในมือ 1,039 ล้านบาท (เมื่อสิ้นเดือนสิงหาคม 2561) ซึ่งประมาณ 80-90% จะรับรู้เป็นรายได้ในปีนี้ แต่เรามองว่ามีความน่าจะเป็นแค่ 20-25% ที่บริษัทจะชนะประมูลโครงการในภาคเอกชนมูลค่า 2.5 พันล้านบาท เพื่อเติม backlog ในปัจจุบัน
ปัจจัยเสี่ยงจากความวุ่นวายทางการเมือง, ความล่าช้าของการก่อสร้างและการลงทุน
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี