บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทเอเชียเสริมกิจลีสซิ่ง หรือ ASK จากที่ประชุมนักวิเคราะห์ เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อธุรกิจและคาดว่า ASK จะทำกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ครั้งใหม่ในไตรมาสที่ 4/61 และปี 2562 โดยมีปัจจัยหลักดังนี้
i) ยอดสินเชื่อคงค้างมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น 6% ในปี 2561 เร่งตัวขึ้นตั้งแต่ช่วงไตรมาสที่ 4/61 และ ในปี 2562 คาดว่ายอดสินเชื่อคงค้างจะขยายตัว 10% มาจากการขยายตัวของรถบรรทุกหนัก และการเปลี่ยนรถตู้เก่าที่มีอายุครบ 10 ปี ตามกฎหมายกำหนดซึ่งจะมีประมาณ 3 พันคัน บางส่วนจะยังคงซื้อรถตู้ใหม่ (ราคา 1.0-1.4 ล้านบาท) และบางส่วนเปลี่ยนแปลง Mini bus (ราคา 2.2-2.4 ล้านบาท) เป็นอีกปัจจัยหลักที่ทำให้การปล่อยสินเชื่อใหม่เพิ่มมากขึ้น
ii) ดอกเบี้ยรับยังทรงตัวในไตรมาสที่ 4/61 และ อาจจะปรับขึ้นในปี 2562 และ ต้นการกู้ยืมเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ตามการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย แต่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ที่ 5.0-5.1% ซึ่งถือว่ามีส่วนต่างที่สูง
iii) ปี 2562 จะมีเงินกู้ยืมที่ครบกำหนดประมาณ 5 พันล้านบาท ในช่วงครึ่งแรกและครึ่งหลังของปีหน้า ซึ่งไม่น่าจะส่งผลให้ต้นทุนเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
iv) NPL ไตรมาสที่ 3/61 ต่ำสุดในรอบ 5 ปี เทียบกับ 2.25% ในไตรมาสที่ 2/61 และ 2.95% ในไตรมาสที่ 3/60 NPL มีแนวโน้มลดลงในไตรมาสที่ 4/61 และ ปี 2562 เนื่องจากภาวะธุรกิจของลูกค้าดีขึ้นและการติดตามหนี้ที่ใกล้ชิดมากขึ้น
v) การตั้งสำรองในไตรมาสที่ 4/61 มีแนวโน้มลดลงอีกจากไตรมาสที่ 3/61 แต่จะลดลงมากน้อย ขึ้นกับการขาดทุนจากการขายรถที่ยึดมา
vi) การใช้ IFRS 9 กระทบต่อ DE เพียง 0.1x
ยอดการตั้งสำรองที่ลดลงส่งผลให้กำไรไตรมาสที่ 3/61 ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ครั้งใหม่จากการบริหารจัดการสินเชื่อที่ดีและภาวะธุรกิจดีขึ้น นอกจากนี้ ยอดสินเชื่อคงค้างขยายตัวได้ในระดับปานกลาง และ ต้นทุนกู้ยืมลดลต่ำลงจากการ refinancing ที่ต้นทุนที่ต่ำกว่าเดิมในช่วงครึ่งแรกของปี
9 เดือนแรก ASK มีกำไร 594.2 ล้านบาท คิดเป็น 75.3% ของประมาณการทั้งปีของเรา ที่เราคาดว่า ASK จะตั้งสำรองเฉลี่ยประมาณ 117 ล้านบาท ในแต่ละไตรมาส แต่ถ้าการตั้งสำรองในไตรมาสที่ 4/61 ไม่แตกต่างจากไตรมาสที่ 3/61 ASK น่าจะทำกำไรรายไตรมาสสูงสุดเป็นประวัติการณ์ได้อีกครั้งในไตรมาสที่ 4/61 และอาจทำให้กำไรทั้งปีสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 820 ล้านบาท มากกว่าที่เราประมาณการไว้ 4% หรือกำไรจะเพิ่มขึ้น 10% จากกำไรปี 2560 และในปี 2561 คาดว่ากำไรจะเพิ่มขึ้น 7% ทำสถิติสูงสุดอีกครั้งเป็น 877 ล้านบาทคาดว่าปี 2561 เงินปันผลต่อหุ้นจะอยู่ที่ 1.62 บาท หรือ 6.82% จากราคาปิดที่ 23.80
เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” ASK ราคาเป้าหมายที่ 28.00 บาท คาดว่า ASK จะมีกำไรสุทธิปี 2561 เพิ่มขึ้น 10% เป็น 820 ล้านบาท
ปัจจัยเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจที่มีผลบวกและลบต่อคุณภาพสินเชื่อและการตั้งสำรอง และ กระบวนการตามเก็บหนี้ เป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลกำไร
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี