บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทเวิร์คพอยท์ เอ็นเทอร์เทนเมนท์ หรือWORK รายงานกำไรสุทธิใน 3Q62 อยู่ที่ 44 ล้านบาท (-40% QoQ, -69% YoY) ต่ำกว่าประมาณการของเรา 37% และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ถึง 67%
รายได้จากธุรกิจทีวี
ผลประกอบการที่ต่ำกว่าคาดมีสาเหตุสำคัญมาจากการที่อัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าที่คาดไว้ 1.7% โดยปัจจัยสำคัญที่กดดันผลประกอบการ 3Q62 ให้แย่ลงทั้ง QoQ และ YoY ได้แก่ i) รายได้ลดลงเหลือ 704 ล้านบาท (-12% QoQ, -30% YoY) จากรายได้ของธุรกิจทีวีที่ลดลงเหลือ 558 ล้านบาท (-7% QoQ, -27% YoY) ii) อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงเหลือ 35.8% จาก 40.5% ใน 2Q62 และ 39.6% ใน 3Q61 โดยเป็นการลดลงของอัตรากำไรขั้นต้นในทุกธุรกิจ (ทีวี, คอนเสิร์ต, อีเว้นท์ และการจำหน่ายสินค้า)
ผลประกอบการ 4Q62 น่าจะดีขึ้น
เราคาดว่าผลประกอบการของ WORK ใน 4Q62 จะดีขึ้นทั้ง QoQ และ YoY โดยกำไรที่เพิ่มขึ้น QoQ จะมาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจาก i) ธุรกิจทีวีหลังจากที่เรตติ้งในช่วงต้น 4Q19 มีแนวโน้มดีขึ้นมาอยู่ที่ 0.75 ในเดือนตุลาคม 2562 จากเดิมเฉลี่ย 0.70 ใน 3Q62 ii) คาดยอดขายสินค้าเพิ่มขึ้นโดยเฉพาะ “Let Me In BEAUTY” จากปัจจัยฤดูกาล และ iii)มีรายได้ใหม่จากการโฆษณาสินค้าของ RS (RS.BK/RS TB) บนช่องเวิร์คพอยท์ ทีวี ตั้งแต่ต้นเดือนพฤศจิกายน 2562 ในขณะที่เราคาดว่าผลประกอบการจะดีขึ้น YoY จากฐานที่ต่ำใน 4Q61 ซึ่งมีผลขาดทุนสุทธิ 73 ล้านบาทเพราะถูกกดดันจากต้นทุนรายการเอเชี่ยนเกมส์ 2018
ลดประมาณการกำไรปี 2562-63
ถึงแม้เราจะคาดว่าผลประกอบการจะดีขึ้นใน 4Q62 และบริษัทยังมี upside อีกจากรายได้ใหม่ที่เกิดจากความร่วมมือกับ RS ซึ่งเรายังไม่ได้รวมเข้าไว้ในประมาณการ แต่เราจำเป็นต้องปรับลดประมาณการกำไรปี 2562 ลงอีกจากปัจจุบันที่ 350 ล้านบาท (+1% YoY) และปี 2563 ที่ 449 ล้านบาท (+28% YoY) เนื่องจากกำไรสุทธิงวด 9M62 คิดเป็นแค่ 55% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเราเท่านั้น
เราอยู่ระหว่างทบทวนคำแนะนำ และราคาเป้าหมายของ WORK
ปัจจัยเสี่ยงจากรายได้จากธุรกิจสื่อต่ำเกินคาด
ที่มา..บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี