บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัทกรุงเทพดุสิตเวชการ หรือ BDMS เรามองว่า สถานการณ์ระบาดของ COVID-19 จะส่งผลกระทบกับโรงพยาบาลที่มีรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติสูงในปี 2563 โดยผลกระทบจะรุนแรงที่สุดใน 2Q63(หนักสุดในเดือนเมษายน) เนื่องจากมีการปิดสนามบินเพื่อคุมโรคระบาด ส่งผลให้จำนวนผู้ป่วยโดยรวมของ BDMS ใน 2Q63จะลดลงมาก YoY จากทั้งผู้ป่วยชาวไทยและต่างชาติ ในช่วงเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน คาดว่าสถานการณ์น่าจะฟื้นตัวขึ้นจากระดับที่แย่ที่สุด เนื่องจากการกลับมาใช้บริการมากขึ้น ภายหลังการระบาดลดลง
ฟื้นตัวได้จากการกลับมาของผู้ป่วยต่างชาติใน 2H63
ยิ่งไปกว่านั้น เราพบว่าจำนวนผู้ติดเชื้อรายวันในหลายๆประเทศในเอเชียลดลงต่ำกว่า 100 โดยเฉพาะกลุ่ม CLMV จีนไต้หวัน ออสเตรเลีย ญี่ปุ่น เกาหลี มาเลเซีย ระหว่างเดือนมีนาคม-มิถุนายน ขณะที่จำนวนผู้ติดเชื้อในสหรัฐ ยุโรป ตะวันออกกลาง อินเดีย และอีกหลายประเทศยังอยู่ในระดับสูง (เกิน 100 รายต่อวัน) ติดต่อกันมาหลายเดือนจากสถานการณ์ล่าสุด เรามองลบน้อยลงกับสถานการณ์แพร่ระบาดของ COVID-19 ในกลุ่มประเทศ CLMV จีน และไทยในช่วง 2H63 ดังนั้น เราคิดว่าธุรกิจหลักของ BDMS น่าจะฟื้นตัวได้จากการที่สถานการณ์ระบาดผ่อนคลายลง เราคิดว่าบางประเทศน่าจะยกเลิกมาตรการควบคุมได้จากสถานการณ์ที่ดีขึ้นรวมถึงการที่ประเทศไทยกลับมาเปิดรับผู้ป่วยต่างชาติอีกครั้งภายใน 4Q63 เราคิดว่า BDMS จะฟื้นตัวได้เร็วกว่าโรงพยาบาลอื่นในระดับเดียวกัน เนื่องจากการกระจายรายได้ที่ดี โดยมีสัดส่วนจากตะวันออกกลาง 8.7%ทั้งนี้ สัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติคิดเป็น 29% ของรายได้รวมโดยเป็นรายได้จากผู้ป่วยญี่ปุ่น (2.4%), CLMV (2%) และจีน (1%) ใน 1Q63
ปรับประมาณการกำไรปี FY63-64F
เราปรับสมมุติฐานของเราเพื่อสะท้อนแนวโน้มที่ดูเป็นบวกมากขึ้น ทำให้ประมาณการกำไรสุทธิปี FY63F ของเราเพิ่มขึ้น3.9% เป็น 6.84 พันล้านบาท และปี FY64 F เพิ่มขึ้น 12.3%เป็น 7.96 พันล้านบาท เนื่องจาก i) เราปรับลดสัดส่วน SG&A/ยอดขายปี FY63-64F ลงเหลือ 21.0% (จากเดิมที่21.5% และ 21.9%) ii) เราปรับเพิ่มประมาณการรายได้ปี FY64F ขึ้นอีก 5.7% เป็น 8.03 หมื่นล้านบาท สะท้อนถึงการฟื้นตัวของผู้ป่วยต่างชาติและไทย รวมทั้งการควบคุมค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นตั้งแต่ 1Q63
เรายังคงคำแนะนำซื้อ และให้ราคาเป้าหมาย DCFกลางปี 2564 ที่ 27.00 บาท เราเลือก BDMS เป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่มโรงพยาบาลในขณะนี้ โดยมีปัจจัยเสี่ยงจากการแทรกแซงของทางการ ปัญหาเสถียรภาพการเมืองรอบใหม่ของไทยและเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี