บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท ดูโฮม หรือ DOHOME เราคาดว่ากำไรสุทธิของ DOHOMEใน 3Q63 จะอยู่ที่ 189 ล้านบาท (+41% YoY, +29% QoQ) ซึ่งจะทำให้กำไรสุทธิงวด 9M63 อยู่ที่ 512 ล้านบาท (-11% YoY) คิดเป็น 80% ของประมาณการปีนี้ กำไรที่เพิ่มขึ้น YoY จะมาจากการเติบโตของรายได้ต่อสาขา หรือ SSSG ที่แข็งแกร่งจากอุปสงค์ของ sub-contractors ขณะที่กำไรที่เพิ่มขึ้น QoQจะมาจากการผ่อนคลายมาตรการ lockdown
ผลการดำเนินงานจะออกมาดี
จากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งจาก sub-contractors (ทั้งในส่วนของโครงการภาคเอกชนและภาครัฐ) และฐานกำไรที่ต่ำจากสถานการณ์น้ำท่วมใน 3Q62 เราจึงคาดว่า SSSG ของ DOHOME จะอยู่ในระดับสูงที่ +8% ใน 3Q63 ซึ่งจะทำให้ SSSG เฉลี่ยใน 9M63 อยู่ที่ -0.5% YoY ซึ่งดีกว่าสมมุติฐานปีนี้ของเราที่ -1.5% ทั้งนี้ บริษัทได้เปิดสาขา Size L 2 ร้าน(ที่สุรินทร์ และระยอง) ทำให้สาขาทั้งหมดเพิ่มเป็น 20 ร้าน (Size XL & L 12 ร้าน และ Size To Go 8 ร้าน) บริษัทกลับมาเปิดดำเนินการตามปกติหลังผ่อนคลายมาตรการ lockdownในเดือนมิถุนายน เราจึงคาดว่า GPM จะเพิ่มเป็น 16.2% (-0.3ppts YoY, +1.2ppts QoQ) ซึ่งจะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นใน 9M63 อยู่ที่ 15.5% (-0.9ppts YoY) ยังต่ำกว่าสมมุติฐานของเราที่ 15.8% อยู่เล็กน้อย
ปรับเพิ่มประมาณการกำไร
เราคาดว่าบริษัทจะถูกกระทบจากความล่าช้าของพ.ร.บ. งบประมาณปี 2564 ไม่มาก เพราะจะได้แรงหนุนจากพ.ร.บ.งบประมาณปี 2563 เป็นเวลาสามเดือน ทั้งนี้เนื่องจากประมาณการกำไรงวด 9M63 ของเราคิดเป็น 80% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเรา ดังนั้นจึงปรับสมมุติฐาน SSSG ปี 2563 จาก -1.5% เป็น 0.5% แต่คงสมมุติฐาน SSSG ปี 2564-65 เอาไว้ที่ 1.5% เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2563-65 ขึ้นโดยเฉลี่ย 7% เพื่อสะท้อนถึงผลประกอบการที่คาดว่าจะออกมาน่าประทับใจใน 3Q63 และจากการปรับประมาณการกำไร เราจึง re-rate PER จาก 32.0x เป็น 34.0x (เท่ากับ Siam Global House (GLOBAL)
เราปรับเพิ่มราคาเป้าหมายสิ้นปี 2564 จากเดิม 12.50 บาท เป็น 14.30 บาท เนื่องจากราคาปิดล่าสุดยังเหลือ upsideถึงราคาเป้าหมายของเราอีก 10% เราจึงยังคงคำแนะนำถือ DOHOME แต่อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเราคาดว่าผลประกอบการจะแข็งแกร่งใน 3Q63 และมีแนวโน้มจะดีต่อเนื่องไปอีก 2-3 ไตรมาส เราจึงมองว่ามีโอกาสให้เข้าเก็งกำไรได้
ปัจจัยเสี่ยงจากเศรษฐกิจชะลอตัวลง ขยายสาขาไม่ได้ตามแผน ราคาพืชผลตกต่ำ ภัยธรรมชาติ การเปลี่ยนแปลงความนิยมของลูกค้าและกระแสตลาด
ที่มา : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี