สำนักวิจัยบริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ทิสโก้วิเคราะห์หุ้นบริษัทอิชิตัน หรือ ICHI ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้ปีนี้เติบโต 15% YoY หรือ 7,300 ล้านบาท จากการมุ่งออกสินค้าใหม่และการรับจ้างผลิตให้ลูกค้า (OEM) ที่เพิ่มขึ้น ภาพรวมตลาดเครื่องดี่มชาเขียวยังเติบโตจากปีที่ผ่านมามีมูลค่า 1.3หมื่นล้าน เติบโต 23%YoY สอดคล้องกับรายได้ ปีที่ผ่านมาเติบโต 22% YoY จากการทำการตลาด และคนหันมานิยมดื่ม RTD tea เพิ่มขึ้น จากการที่ตลาดปรับสูตรลดน้ำตาล การเพิ่มสารอาหารที่มีประโยชน์ ปรับรสชาติให้ตรงตามลูกค้า และยังคงราคาเดิมและคนหันมาใส่ใจเลือกดื่มเพื่อสุขภาพมากขึ้น

สำหรับยอดส่งออกเริ่มกลับมาบวกยอดขายดีขึ้นในกลุ่ม CLMV และ OEM ที่เพิ่มขึ้นปีนี้คาดอยู่ที่ 5-6 ราย จากปีที่ผ่านมา 3 ราย บริษัทตั้งเป้าหมายรายได้ OEM ปีนี้ 100 ล้านบาท จากตลาดจีนที่ต้องการให้ผลิตสินค้าเครื่องดื่มน้ำมะพร้าวเข้ามา แนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้น 1Q23F จะดีขึ้น QoQ จากกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นและการปรับสูตรลดน้ำตาลลงทำให้ไม่ต้องเสียภาษีความหวาน 0.3 บาท/ขวด และราคาแพ็กเกจจิ้งที่ลดลง

แนวโน้มผลประกอบการ 1Q23F เราคาดจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง YoY และ QoQ จากการรับรู้รายได้สินค้าใหม่และการรับจ้างผลิต OEM ที่คาดเพิ่มขึ้น และคาดอัตรามาร์จิ้นเพิ่มขึ้นจากกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นและการลดต้นทุนจากภาษีความหวาน และคาดค่าใช้จ่ายคาดเพิ่มขึ้นจากการทำตลาดสินค้าใหม่แต่สามารถชดเชยกับรายได้ที่เพิ่มขึ้นมากกว่า เรายังคงประมาณการเดิมคาดกำไรสุทธิปี 2023-24F เพิ่มขึ้นเฉลี่ยปีละ 16% (CAGR2Y) จากธุรกิจเครื่องดื่ม RTD tea และเย็นๆ เพิ่มขึ้นจากการออกสินค้าใหม่รวมถึงธุรกิจรับจ้างผลิตที่มีลูกค้าเพิ่มขึ้นรับรู้รายได้เต็มปีและธุรกิจ non-tea ได้แก่ อิชิตัน น้ำด่าง 8.5+CBD และเครื่องดื่มผสมโซดา CSD รับรู้รายได้เต็มปี คาดอัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นตามกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นของยอดขาย

เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายใหม่อยู่ที่ 14.50 บาท

ความเสี่ยง : การแข่งขันการตัดราคา, ภาพรวมเศรษฐกิจ

ที่มา : บล.ทิสโก้