บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัท เอกชัยการแพทย์ หรือ EKH งบ 3Q61 ออกมาน่าประทับใจ โดยกำไรสุทธิทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 45 ล้านบาท (+24.1% YoY, +103.7% QoQ) ส่งผลให้กำไรสุทธิของ EKH ในงวด 9M61 อยู่ที่ 89.8 ล้านบาท คิดเป็น 82% ของประมาณการกำไรปีนี้ทั้งปีของเราที่ 110 ล้านบาท นอกจากนี้ อัตรากำไรก็ยังเพิ่มขึ้น YoY โดยอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 40.0% ใน 9M61 จาก 38.4% ใน 9M60 และ 35.3% ในงวด 9M59
ดังนั้น เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรปีนี้ขึ้นอีก 5.5% เป็น 116 ล้านบาท (+38.4% YoY) และปีหน้าขึ้นอีก 4.8% เป็น 130 ล้านบาท (+12.0% YoY) โดยปัจจัยสำคัญที่จะช่วยหนุนกำไรได้แก่ margin ที่สูงเกินคาดจากทั้งการให้บริการทาง การแพทย์แบบปฐมภูมิ (สูติ-นรี, กุมารแพทย์ และอุบัติเหตุ) และธุรกิจใหม่อย่าง IVF ซึ่งหากพิจารณาจากสัดส่วนรายได้ของบริษัทก็จะพบว่ามีสัดส่วนรายได้จากบริการ IVF เพิ่มขึ้น ทั้งนี้ เราคาดว่าผลการดำเนินงานโดยรวมจะแข็งแกร่งขึ้นกว่าเดิม เนื่องจากส่วนแบ่งรายได้จากธุรกิจกลุ่มนี้อาจจะเพิ่มขึ้น โดยมี margin เพิ่มขึ้นด้วยในอีกสองสามปีข้างหน้า
เรายังคงมีมุมมองที่เป็นบวกกับแนวโน้มธุรกิจโรงพยาบาลใน 4Q61 ถึงแม้จะคาดว่ากำไรจะลดลง QoQ ก็ตาม โดยเราคาดว่ากำไรของ EKH จะยังคงมีแนวโน้มเป็นบวกต่อเนื่อง YoY เนื่องจาก i) รายได้ที่แข็งแกร่งจากการให้บริการศูนย์การแพทย์ฉุกเฉิน, ศูนย์กุมารแพทย์, ศูนย์สูติ-นรีเวช, ศูนย์เภสัชกรรม และศูนย์ตรวจสุขภาพ ii) จำนวนผู้ใช้บริการ IVF เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และ iii) สามารถคุมต้นทุน SG&A ได้ดี จากสมมุติฐานในปัจจุบัน เราประเมินว่ากำไรสุทธิของ EKH ใน 4Q61 จะอยู่ที่ 26 ล้านบาท (+20.3% YoY, -42.3% QoQ)
จากผลประกอบการงวด 9M61 ผู้บริหารยังคงคาดว่าเป้าผู้ใช้บริการ IVF ปีนี้ที่ 120 ราย (จากยอดสะสมงวด 9M61 ที่ 100 ราย) ซึ่งคิดเป็นกว่า 10 รายต่อเดือน นอกจากนี้ ในขณะที่ตั้งเป้าปี FY62 ไว้น่าตื่นเต้นมากขึ้นที่ปีละกว่า 300 ราย เนื่องจากจะมีเอเจนซี่จีนสองเจ้าเข้ามาร่วมงานกับ EKH เพื่อช่วยขายบริการ IVF ภายใน 2Q62
เรายังคงมีมุมมองเป็นบวกกับแนวโน้มกำไรของ EKH ในปี 2562 เรายังคงราคาเป้าหมายปี FY62 ไว้ที่ 7.85 บาท (ใช้ WACC ที่ 9%, TG ที่ 3%) คิดเป็น P/E ที่ 36.2x และยังคงคำแนะนำซื้อ
ความเสี่ยงจากปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองรอบใหม่ของไทย และเกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี