บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทอาร์เอส หรือ RS กำไรสุทธิของ RS ใน4Q61 อยู่ที่ 135 ล้านบาท (+27% QoQ, 23% YoY) ต่ำกว่าประมาณการของเรา 11% แต่ดีกว่าที่ตลาดคาด 4% กำไรสุทธิโดยรวมของปี 2561 อยู่ที่ 516 ล้านบาท (+55% YoY) ทั้งนี้บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผล 0.20 บาทต่อหุ้น สำหรับงวด 2H61 (กำหนดขึ้น XD วันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2562)
กำไรสุทธิใน 4Q61 ต่ำกว่าที่เราคาดเนื่องจากสัดส่วน ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร/ยอดขาย สูงกว่าที่เราคาดไว้ 2.9% สำหรับปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนให้กำไรสุทธิ 4Q61 โต QoQ
ได้แก่ i) รายได้เพิ่มขึ้น 27% QoQ เป็น 1.1 พันล้านบาท เนื่องจากรายได้จากธุรกิจสื่อเพิ่มขึ้นในช่วงไฮซีซั่น เป็น 374 ล้านบาท (+25% QoQ) และยอดขายสินค้าจากธุรกิจพาณิชย์ (MPC) เพิ่มขึ้นเป็น 586 ล้านบาท (+28% QoQ) จากการจัดแคมเปญการตลาดด้วยการให้ส่วนลดสินค้าบางรายการสูงถึง 70% ในช่วงวันที่ 21-31 ธันวาคม 2561 (Shop 1781 New Year Grand Sales) ii) อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจาก 40.8% ใน 3Q61 เป็น 47.0% ในขณะที่เมื่อเทียบ YoY กำไรสุทธิใน 4Q61 ก็เพิ่มขึ้นจากยอดขาย MPC ที่เพิ่มขึ้น (+26% YoY) เนื่องจากจำนวนสินค้า เพิ่มขึ้นจาก 29 รายการ ในปี 2560 เป็นประมาณ 100 รายการ ในปี 2561
เรามองว่าแนวโน้มกำไรสุทธิของ RS ดูสดใสมากขึ้นในปีนี้เนื่องจาก i) ยอดขาย MPC เพิ่มขึ้นจากปี 2561 ซึ่งถูกกระทบจากการที่ผู้บริโภคหยุดซื้อสินค้าบำรุงผิว และอาหารเสริมชั่วคราวซึ่งรวมถึงสินค้าของ RS ด้วยในช่วงปลาย 2Q61 - 3Q61 ii) บริษัทมีแผนจะเพิ่มจำนวนอีก 100 รายการ ในปี 2562 ขณะที่เราคาดว่าธุรกิจทีวีจะถูกกดดันหลังจากที่เรตติ้งของช่อง 8 หดตัวลงอย่างต่อเนื่องเหลือแค่ 0.39 ในเดือนมกราคม 2562 จากเฉลี่ย 0.53 ในปี 2561
เนื่องจากกำไรสุทธิปี 2561 ของ RS ออกมาใกล้เคียงกับประมาณการของเรา ดังนั้นเราจึงยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2562 เอาไว้ตามเดิมที่ 635 ล้านบาท (+23% YoY) จากแนวโน้มยอดขาย MPC ที่แข็งแกร่ง (+26% YoY) ที่ 2.7 พันล้านบาท ซึ่งน่าจะช่วยชดเชยรายได้ธุรกิจทีวีที่คาดจะลดลงเหลือราว 900 ล้านบาท (-13% YoY) ได้
เรายังคงคำแนะนำซื้อ RS และให้ราคาเป้าหมายปี 2562 ที่ 20.70 บาท (PER ที่ 35.8x) โดยมีปัจจัยเสี่ยงรายได้จากธุรกิจสื่อต่ำเกินคาด
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี