บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท ท่าอากาศยานไทย หรือAOTเราคาดว่า AOT จะขาดทุนสุทธิ 3.92 พันล้านบาทใน 2Q64F จากที่มีกำไรสุทธิ 3.65 พันล้านบาทใน 2Q63 และจากขาดทุนสุทธิ 3.44 พันล้านบาทใน 1Q64 โดยคาดว่ารายได้ใน 2Q64 ที่ 1.74 พันล้านบาท (-85.4% YoY, -20.0%QoQ) ขณะที่ EBIT margin จะ -244.9% จาก 36.3% ใน 2Q63 และ -193.5% ใน 1Q64 ทั้งนี้ ผลประกอบการAOT จะยังคงอ่อนแอใน 2Q64 เนื่องจาก มีข้อจำกัดในการเดินทางเข้าประเทศไทยตั้งแต่เดือนเมษายน 2563 รวมทั้งผลกระทบจากมาตรการให้ความช่วยเหลือทั้งสายการบิน และผู้ประกอบการที่เช่าพื้นที่เชิงพาณิชย์ที่สนามบินทั้งหกแห่งของ AOT ในช่วงโรคระบาด สำหรับใน 1H64F เราคาดว่า AOT จะขาดทุนสุทธิ 7.36 พันล้านบาทจากที่มีกำไรสุทธิ 1.09 หมื่นล้านบาทใน 1H63 เนื่องจาก i) จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติน้อยมาก และ ii) มาตรการช่วยเหลือที่เกิดขึ้น
คาดว่าจะขาดทุนมากขึ้นใน FY64F
เมื่ออิงจากสมมุติฐานนักท่องเที่ยวต่างชาติใหม่ของ KGI สำหรับปี FY64-65F เราคาดว่าผลประกอบการของ AOT จะถูกกระทบจากทั้งรายได้และอัตรากำไรที่ต่ำลงจากทั้งจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ และรายได้ของธุรกิจที่เกี่ยวกับการบินและไม่เกี่ยวกับการบินในปี FY64-65F ทั้งนี้การที่ COVID-19 กลับมาระบาดระลอกสาม จะทำให้จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้อย่างไรก็ตามยังคาดว่าผลประกอบการจะเริ่มดีขึ้นตั้งแต่ปี FY65Fและจะกลับมาใกล้ระดับปกติ (ก่อน COVID-19) ในปี FY66F
ดังนั้นเราจึงปรับลดประมาณการปี FY64F เป็นขาดทุนสุทธิ 8.13 พันล้านบาท (เดิมคาดว่าจะขาดทุนสุทธิ 4.10 พันล้านบาท) ขณะที่ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี FY65F ลงเหลือ 1.19 หมื่นล้านบาท (เดิม 1.64 หมื่นล้านบาท) เนื่องจาก i) เราปรับลดประมาณการรายได้ปี FY64-65F ลง 16.0% และ 7.1% จากการปรับลดสมมุติฐานผู้โดยสารเที่ยวบินระหว่างประเทศ และ ii)
ปรับลด EBIT margin ปี FY64-65F เป็น -70.0% (จากเดิม -30.0%) และ 35.0% (จากเดิม 45.0%)
แนวโน้มระยะยาวยังคงเป็นบวก
เรายังคงมองว่าความสำเร็จในการนำวัคซีนมาฉีดให้ประชาชนจะกระตุ้นผลประกอบการของ AOT ฟื้นตัวขึ้นในอีกสองสามปีข้างหน้า โดยจะเริ่มเห็นการกลับมาเปิดพรมแดนบางส่วนภายใน 3Q-4Q64
แม้เราจะคาดว่า AOT จะขาดทุนสุทธิมากขึ้นใน FY64F แต่เชื่อว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยลบไปแล้ว โดยผลการดำเนินงานจะฟื้นตัวอย่างรวดเร็วตั้งแต่ปี FY65F ดังนั้น เรายังคงคำแนะนำซื้อ และให้ราคาเป้าหมาย DCF ปี FY65 ใหม่ที่ 78.50 บาทจากเดิมที่ 79.25 บาท
ปัจจัยเสี่ยงCOVID-19 ระบาด, เศรษฐกิจถดถอย และปัญหาความไม่สงบทางการเมืองของไทย
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี