บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัทอินทัช โฮลดิ้งส์ หรือ INTUCH เมื่ออิงจากประมาณการ3Q61 ของบริษัทลูกของ INTUCH ซึ่งได้แก่ บมจ.แอดวานซ์ อินโฟ เซอร์วิส (ADVANC.BK/ADVANC TB)* และ บมจ.ไทยคม (THCOM.BK/THCOM TB) เราคาดว่ากำไรสุทธิของ INTUCH ใน 3Q61 จะอยู่ที่ 3.24 พันล้านบาท(-2% QoQ, +11% YoY) ซึ่งกำไรที่ลดลง QoQ จะมาจากส่วนแบ่งกำไรที่ลดลงจากทั้ง ADVANC (-0.6% QoQ) และ THCOM (-67% QoQ) ในขณะที่กำไรที่เพิ่มขึ้น YoY จะมาจากส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้น 8% จาก ADVANC ตามรายได้จากการให้บริการที่เพิ่มขึ้น บวกกับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง นอกจากนี้ คาดกำไรของ THCOMที่เพิ่มขึ้น 28% YoY เป็น 84 ล้านบาทเนื่องจากค่าเสื่อมราคาลดลง
กำไรจากธุรกิจหลักจะดีขึ้นตั้งแต่ 4Q61 เป็นต้นไป
ผลประกอบการของ INTUCH มีแนวโน้มสดใสขึ้นใน 4Q61 ซึ่งเป็นช่วง high season ของธุรกิจมือถือ และรวมถึง ADVANC ด้วย และจะทำให้ส่วนแบ่งกำไรที่ส่งต่อมาที่ INTUCH เพิ่มขึ้น YoY ตามรายได้ที่เพิ่มขึ้นด้วยในขณะเดียวกัน เราคาดว่า THCOM จะตั้งสำรองหนี้เสียเพิ่มอีกใน 3Q61-4Q61 ตามยอดหนี้ค้างชำระเกิน 12 เดือนที่เพิ่มขึ้น
อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลจะน่าสนใจ
ถึงแม้เราจะมองว่าประมาณการกำไรของ THCOM ปีนี้จะมี downside จากการตั้งสำรองหนี้เสียเพิ่มขึ้นใน 2H61 แต่ไม่น่าจะกระทบกับราคาเป้าหมายของ INTUCH มากนักเพราะเราคาดว่าราคาเป้าหมายของ THCOM ที่ลดลงทุกๆ 1 บาท จะกระทบกับราคาเป้าหมายของ INTUCH แค่ 0.12 บาทเท่านั้น ในขณะที่เราคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักของ INTUCH น่าจะยังเติบโตได้ในปี 2562 ตามกำไรที่เพิ่มขึ้นของ ADVANC
เราคงราคาเหมาะสมสำหรับ 1H62 ของ INTUCHไว้ที่ 73.75 บาท (sum of the part อิงจากราคาเป้าหมาย 1H62 ของ ADVANC ที่ 242 บาท และของ THCOM ที่ 9.90 บาท) ทั้งนี้เนื่องจากราคาเป้าหมายของเรายังมี upside สูง ขณะที่คาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลในปี 2561-2562 ก็จูงใจที่ 5.6% เราจึงยังคงคำแนะนำซื้อ INTUCH
ปัจจัยเสี่ยงจากส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC ต่ำเกินคาด
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี