บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ทิสโก้ วิเคราะห์หุ้นบริษัทคอมเซเว่น หรือ COM7 ราคาหุ้น COM7 ที่ปรับตัวลงมา 60% ตั้งแต่กลางเดือนพฤศจิกายน 2018 มาจากความกังวลผลกระทบจากการเปิด Apple Store และการปรับลดประมาณการยอดขายของบริษัท Apple เรามองว่าตลาดกังวลมากเกินไป ถึงแม้ว่าปัจจุบันรายได้ของ COM7 มาจากแบรนด์ Apple อยู่ที่ 50% และอยู่ในกรุงเทพฯและปริมณฑล ในสัดส่วน 40% มองว่ารายได้ของ COM7 จะได้รับผลกระทบราว 7-12% เนื่องจากรายได้ของ COM7 จากแบรนด์ Apple ในกรุงเทพฯและปริมณฑลอยู่ที่ 5,520 ล้านบาท ในปี 2018F
เราประเมินผลกระทบจากการเปิด Apple Storeอยู่ที่ ราว 2 พันล้านบาทต่อสาขา อ้างอิงจากรายได้ต่อสาขาของ Apple Store ใน Asia Pacific โดยภาพรวมเรายังคาดแนวโน้มที่ดีต่อเนื่องสำหรับ COM7 โดยคาดกำไรสุทธิใน 4Q18F จะยังคงเติบโต YoY และ QoQ นอกจากนี้ในปี 2019F เราคาดจะเห็นการเติบโตมาของสัดส่วนจากแบรนด์อื่นๆ เพิ่มเติม, การรับรู้การเข้าซื้อกิจการ KingKong Phone และการเริ่มช่องทางออนไลน์และแฟรนไชส์ที่คาดจะเห็นชัดเจนใน 1Q19F เป็นต้นไป
ทั้งนี้คาด COM7 จะมีกำไรสุทธิ 253 ล้านบาท เติบโต 19% YoY และ 8% QoQ ซึ่งมาจากยอดขายคาดอยู่ที่ 7,780 ล้านบาท เป็นการเติบโตทั้งใน 1) แบรนด์ Apple ซึ่งยอดขายดีตามการเปิดตัวสินค้าใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่ม Ipad Pro, Apple Watch Series 4 2) สินค้าสมาร์ทโฟนแบรนด์อื่นๆ อาทิ Samsung, OPPO และ Huawei ที่เปิดตัว คาดอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 13.4% และค่าใช้จ่ายการขายและบริหารอยู่ที่ 9.2% สำหรับทั้งปี 2018F คาดกำไรสุทธิอยู่ที่ 891 ล้านบาท เติบโต 46.4% YoY จากการเติบโตในทุกกลุ่มสินค้า
ในปี 2018 เติบโตหลักมาจากธุรกิจมือถือตามการขยายพอร์ตสินค้าเข้าสู่แบรนด์ต่างๆ มากยิ่งขึ้น และคาดการเติบโตอย่างต่อเนื่องในปี 2019 จากการเข้าซื้อกิจการ KingKong Phone เนื่องจากมีสาขามากกว่า 80 สาขา และคาดจะถึง 100 สาขาในปีนี้ เราคาดจะเริ่มรับรู้รายได้ใน 1Q19F เป็นต้นไป โดยตั้งเป้ารายได้มากกว่า 1 พันล้านบาท บริษัทจะเริ่มจำหน่ายผ่านออนไลน์มากขึ้นหลังเลื่อนจากปี 2018 และธุรกิจแฟรนไชส์ยังคงเป้า 100 สาขาภายในสิ้นปี 2019 คาดจะเห็นการเติบโตชัดเจนในครึ่งปีหลัง 2019F อย่างไรก็ตาม เรายังไม่รวมธุรกิจแฟรนไชส์ที่บริษัทเพิ่งเริ่มขยายสาขา หากชัดเจนมีโอกาสปรับเพิ่มประมาณการได้อีก
เรามองว่าราคาหุ้นที่ปรับลงมาในช่วงที่ผ่านมา สะท้อนถึงความกังวลต่อผลกระทบจากยอดขาย Apple ที่ลดลงไปแล้ว เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 24 บาท ส่วนปัจจัยเสี่ยง ได้แก่ 1) ภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวเกินคาด 2) การเปลี่ยนแปลงด้านเทคโนโลยีและสินค้ารวดเร็ว และ 3) การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมผู้บริโภค
ที่มา : บล.ทิสโก้
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี