บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท สหกลอิควิปเมนท์ หรือ SQ เมื่อเร็วๆ นี้ บริษัทได้แจ้งตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยว่าได้ยกเลิกสัญญาให้บริการเหมืองดีบุกระยะเวลา 7 ปี กับ Myanmar Pongpipat Co., Ltd. มูลค่า 3.7 พันล้านบาท เนื่องจากเจ้าของสัมปทานชาวเมียนมายังไม่ได้รับการอนุมัติจากเจ้าหน้าที่รัฐบาล ทำให้การเริ่มโครงการต้องเลื่อนมาตั้งแต่ 3Q60 ทั้งนี้บริษัทไม่มีค่าใช้จ่ายพิเศษใดๆ จากการยกเลิกสัญญานี้ และยังจะได้อานิสงส์จากต้นทุนการบริหารโครงการที่ลดลงด้วย
ขณะเดียวกันเรายังคงประมาณการกำไรปีนี้เอาไว้ที่ 251 ล้านบาทและปีหน้าที่ 344 ล้านบาท เนื่องจากเราได้ถอดสัญญาให้บริการเหมืองดีบุกออกจากแบบจำลองของเราตั้งแต่ที่เราออกบทวิเคราะห์เรื่อง “Misfortune from landslide impact ended” เมื่อวันที่ 11 มีนาคม 2562 ไปแล้ว ทั้งนี้เมื่อปลาย 1Q62 บริษัทยังมี backlog ที่แข็งแกร่งอยู่ถึง 3.03 หมื่นล้านบาท
เราคาดว่ากำไรสุทธิของ SQ ใน 2Q62 จะสูงกว่า 70 ล้านบาท ดีขึ้น YoY จากขาดทุนสุทธิ 58 ล้านบาท แต่คาดว่าจะลดลง QoQ จากที่มีกำไรสุทธิ 92 ล้านบาท ผลประกอบการที่พลิกฟื้น YoY มาจากปริมาณการขุดดินที่เพิ่มขึ้นที่โครงการแม่เมาะ 8 หลังจากที่บริษัทเริ่มใช้เครื่องสายพานลำเลียงดินใหม่ใน 3Q61 แต่อย่างไรก็ตาม กำไรที่ลดลง QoQ จะมาจากการตั้งสำรอง 7.9 ล้านบาท ตามกฎหมายแรงงานใหม่ของไทยใน 2Q62 แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ
โดยคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักใน 2Q62 จะทรงตัว QoQแม้ว่า utilization rate ของเครื่องสายพานลำเลียงดินใหม่ที่โครงการแม่เมาะ 8 จะเพิ่มเป็นกว่า 90% ใน 2Q62 จาก 85-90%ใน 1Q62 เนื่องจากปริมาณการขุดดินในโครงการแม่เมาะ 7 และหงสาลดลง QoQ เพราะมีฝนตกในเดือนมิถุนายน แต่อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิของ SQ ใน 3Q62 ถูกคาดว่าจะลดลงเนื่องจากเป็นช่วงฤดูฝนในไตรมาสที่สามของทุกปี
เรายังคงคำแนะนำซื้อ และให้ราคาเป้าหมาย DCF ที่ 4.00 บาท โดยใช้ WACC ที่ 8% และไม่มี terminal growth โดยเราเชื่อว่าราคาหุ้นจะได้แรงหนุนจากความคาดหมายว่าผลประกอบการจะออกมาดีใน 2Q62 และยังมี upside ถึงราคาเป้าหมายของเราอีกถึง 56%
ปัจจัยเสี่ยงจากฤดูฝนในไตรมาสที่สามของทุกปี, ราคาน้ำมันดีเซลแพงขึ้น, ดินถล่ม, และต้องเพิ่มทุนหากได้งานใหม่ที่มีขนาดเกินกว่า 1 หมื่นล้านบาท
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี