บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้นบริษัทเดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย)หรือ DELTA กำไรสุทธิ 3Q63 อยู่ที่ 2.6 พันล้านบาท (+327% YoY, +31% QoQ) ดีกว่าประมาณการของเรา 9% และดีกว่า Bloomberg consensus 14% แต่หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 106 ล้านบาท กำไรจากธุรกิจหลักใน 3Q63 จะอยู่ที่ 2.5 พันล้านบาท (+329% YoY และ +25%QoQ) ดีกว่าประมาณการเรา 5% เนื่องจากยอดขายดีเกินคาด และค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง ส่งผลให้กำไรจากธุรกิจหลัก 9M63 อยู่ที่5.2 พันล้านบาท (+96%YoY) คิดเป็น 79% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเรา
ยอดขายได้โมเมนตั้มด้านบวก
ยอดขายของ 3Q63 อยู่ที่ 1.74 หมื่นล้านบาท (+42% YoY,+22% QoQ) แต่หากไม่รวมผลจากอัตราแลกเปลี่ยน ยอดขายใน 3Q63จะอยู่ที่ 556 ล้านเหรียญ (+38% YoY, +24% QoQ) ดีกว่าประมาณการของเรา 5% ยอดขายที่ออกมาดีเป็นเพราะอุปสงค์data center และรถ EV ส่งผลให้ยอดขายใน 9M63 อยู่ที่ 1.4 พันล้านเหรียญ (+13%YoY) คิดเป็น 78% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเรา ที่ 1,815 ล้านเหรียญ
อัตรากำไรขั้นต้นยังใช้ได้
อัตรากำไรขั้นต้นใน 3Q63 อยู่ที่ 26.1% (+6.9ppts YoY, -0.5ppts QoQ) เนื่องจากโครงสร้างยอดขาย (เราคาดว่าใน 3Q63F จะอยู่ที่ 26.4%) ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นใน 9M63 อยู่ที่ 24.5% (+3.5 ppts YoY) เทียบสมมุติฐานปีนี้ของเราที่ 24.8% ค่าใช้จ่ายSG&A อยู่ที่ 2.2 พันล้านบาท (+9% YoY, +3% QoQ) ทำให้สัดส่วนSG&A ต่อยอดขายอยู่ที่ 12.4% (ดีกว่าประมาณการของเราที่ 13.2%)ซึ่งสัดส่วน SG&A ที่ต่ำเกินคาดเป็นเพราะโครงสร้างยอดขาย และค่าใช้จ่าย R&D ลดลง
ผลงานยังโตต่อเนื่อง
เราคาดว่าผลประกอบการจะโต YoY ใน 4Q63 จากฐานเปรียบเทียบที่ต่ำ แต่จะลดลง QoQ เนื่องจากเป็นช่วงเลือกตั้งในประเทศสหรัฐ เรามองว่าแนวโน้มผลประกอบการปี 2564 จะได้แรงหนุนจากdata center และรถยนต์ไฟฟ้า ซึ่งใส่ไว้ในประมาณการเรียบร้อยแล้ว(คาดว่ายอดขายจะโต 15% และอัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ที่ 25.3%)
เรายังคงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2564 ที่ 150 บาท ถึงแม้ว่าราคาหุ้นจะลงมา 10% หลังจากที่ปรับลดคำแนะนำเป็นขายในบทวิเคราะห์ฉบับที่แล้ว (เผยแพร่เมื่อวันที่ 15 ตุลาคม 2563) แต่ราคาปิดล่าสุดยังมี downside อีก 16% เราคิดว่าราคาหุ้นสะท้อนแนวโน้มผลประกอบการที่แข็งแกร่งไปแล้วหากใช้ PER เท่าเดิม ราคาหุ้นจะสะท้อนกำไรที่ 9.2 พันล้านบาท (เท่ากับประมาณการกำไรปี 2565 ของเรา) ดังนั้นจึงยังคงคำแนะนำ “ขาย”
ปัจจัยเสี่ยงจากภัยธรรมชาติ มีการปิดโรงงานนอกแผน ลูกค้าเปลี่ยนไปสั่งซื้อจาก supplier รายอื่น วัตถุดิบขาดแคลน และเงินบาทแข็งค่าขึ้น (เราใช้สมมุติฐานอัตราแลกเปลี่ยนปี 2563/64 ที่ 31.90 บาท/US$)
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี