บริษัทหลักทรัพย์(บล.)บัวหลวง วิเคราะห์หุ้นบริษัทอินโดรามา เวนเจอร์ส หรือ IVL คาดการณ์การเติบโตอย่างแข็งแกร่งของกำไรหลักจนถึงไตรมาส 4/61, ประมาณการกำไรหลักปี 2562 ขยายตัว 23% YoY และอัพไซด์ต่อแนวโน้มการเติบโตกำไรของ IVL จากการเข้าซื้อกิจการใหม่ในอนาคต ทำให้ IVL เป็นหุ้นที่น่าลงทุน มูลค่าหุ้นยังคงถูก เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วย ราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2562 ที่ 86 บาท
เราคาดว่า IVL จะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/61 ที่ 7.97 พันล้านบาท สูงขึ้น 127% YoY หนุนโดยการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง แต่กำไรสุทธิน่าจะลดลง 3% QoQ เพราะกำไรพิเศษลดลง
เราประมาณการกำไรหลักจากการดำเนินงานขยายตัว 49% YoY มาอยู่ที่ 6.98 พันล้านบาท หนุนโดยปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น, ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์โดยรวมสูงขึ้นและส่วนแบ่งกำไรจากสินทรัพย์ที่ได้มาใหม่ (โรงงาน PTA ในโปรตุเกส และส่วนแบ่งกำไรเต็มไตรมาสจากโรงงาน PET ในบราซิลและอียิปต์) แต่กำไรหลักคาดว่าจะทรงตัว QoQ เพราะปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นจะกลบกับส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ลดลง ปริมาณขายคาดว่าจะเติบโตขึ้น 15% YoY และ 8%QoQ มาอยู่ที่ 2.8 ล้านตัน core EBITDA ต่อตันในไตรมาส 3/61 คาดว่าอยู่ที่ 150 เหรียญสหรัฐ สูงขึ้น 20% YoY หนุนโดยส่วนต่างราคา PTA(เอเชีย&ตะวันตก) และส่วนต่างราคา PET (ตะวันตก) ที่เพิ่มขึ้น แต่ลดลง 2% QoQ เนื่องจากส่วนต่างราคา PET (เอเชีย) และส่วนต่างราคา EO/EG(สหรัฐอเมริกา) อ่อนตัวลง
อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่สูงผิดปกติในเดือนกรกฎาคม, อุปสงค์ในช่วงโลว์ซีซั่นและความล่าช้าของการปรับราคาขายมีแนวโน้มกดดันส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์สายโพลีเอสเตอร์ให้ลดลง QoQ อย่างไรก็ตาม อุปทานที่ตึงตัวจะช่วยลดผลกระทบต่อการปรับตัวลดลงของส่วนต่างราคาได้บางส่วน ในด้านปริมาณขาย คาดว่าปริมาณขายจะเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ ในไตรมาส 4/61 หนุนโดยส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจากโรงงาน PTA แห่งใหม่ในโปรตุเกส รวมทั้งมีส่วนแบ่งกำไรเต็มไตรมาสจากสินทรัพย์เส้นใย HVA ใหม่ และส่วนแบ่งกำไรของ PET preform และโรงงาน HVA สำหรับยานยนต์ ดังนั้น IVL น่าจะคงรายงานการเติบโตของกำไรหลัก YoY ได้ในไตรมาส 4/61 (ลดลงเล็กน้อย QoQ)
ขณะที่เรายังคงประมาณการกำไรหลักปี 2561 ที่ 2.4 หมื่นล้านบาท เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2561 เพิ่มขึ้น 5% เป็น 2.8 หมื่นล้านบาท เพื่อสะท้อนกำไรพิเศษที่คาดไว้สำหรับไตรมาส 3/61 นอกจากนี้ยังได้ปรับระยะเวลาการลงทุนเป็นสิ้นปี 2562 และได้ราคาเป้าหมายที่ 86 บาท
แนวโน้มขาขึ้นของตลาดผลิตภัณฑ์สายโพลีเอสเตอร์คาดว่าจะดำเนินต่อไปในปี 2562 หนุนโดยอุปสงค์ที่เติบโตแข็งแกร่ง ขณะที่การขยายตัวของกำลังการผลิตลดลง ดังนั้นส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์สายโพลีเอสเตอร์ น่าจะเพิ่มขึ้น YoY ในปี 2562 หรือที่แย่ที่สุดทรงตัว นอกจากนี้ปัญหาทางการเงินของผู้ผลิตบางรายอาจนำไปสู่การเลื่อนดำเนินงานเและ/หรือการหยุดโรงงาน ซึ่งอาจจำกัดการเพิ่มขึ้นของอุปทานและเป็นอัพไซด์ต่อส่วนต่างราคา นอกจากนี้ปริมาณขายของ IVL จะเพิ่มต่อเนื่องในปีหน้า จากผลกระทบเต็มปีของสินทรัพย์ที่ได้มาในระหว่างปี 2561 ดังนั้นกำไรหลักของปี 2562 คาดว่าเติบโต 23% YoY มาอยู่ที่ 3 หมื่นล้านบาท
ที่มา : บล.บัวหลวง
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี