บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัททรู คอร์ปอเรชั่น หรือ TRUE เราคาดว่ากำไรหลักของ TRUE ใน 4Q61 จะอยู่ที่ 185 ล้านบาทลดลง 52% QoQ แต่ดีขึ้นจากที่มีผลขาดทุนหลัก 1.1 พันล้านบาทใน 4Q60 กำไรที่ลดลง QoQ มาจากค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นตามการขยายโครงข่าย รวมทั้งค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงขึ้นในช่วงปลายปี สำหรับผลประกอบการที่ดีขึ้น YoY มาจากรายได้ค่าบริการที่เพิ่มขึ้น 7% YoY จากการเติบโตของทั้งธุรกิจมือถือ และอินเตอร์เนตบรอดแบนด์
อาจระงับข้อพิพาทกับ CAT ได้
จากการทำข้อตกลงระงับข้อพิพาทระหว่าง บมจ. กสท โทรคมนาคม (CAT) และ บมจ.
โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น (DTAC) ทำให้เราคาดว่า TRUE และ CAT ก็น่าจะสามารถระงับ
ข้อพิพาทบางส่วนได้เช่นกันใน 4Q61 เนื่องจาก TRUE อยู่ภายใต้สัญญาสัมปทานกับ CAT เช่นเดียวกับ DTAC อย่างไรก็ตามเราไม่คิดว่าจะส่งผลกระทบกับผลประกอบการของ TRUE มากเหมือนกับ DTAC เนื่องจากมีการยื่นฟ้องคดีทั้งฝ่าย TRUE และ CAT ขณะที่ DTAC ไม่ได้เปิดเผยว่ามีการยื่นฟ้องต่อ CAT
มาตรฐานบัญชีใหม่ (IFRS 15)
จากการนำรายงานทางบัญชีรูปแบบใหม่ (IFRS 15) มาใช้ ทำให้ TRUE จะต้องตัดจำหน่ายต้นทุนในการหาลูกค้า (ผ่านเงินอุดหนุนค่าเครื่อง) ซึ่งก่อนหน้านี้รับรู้เป็นสินทรัพย์ และตัดเป็นค่าใช้จ่ายด้วยการ amortize ในรูปของ SG&A ในแต่ละปี แต่ตั้งแต่ปี 2562 เป็นต้นไป บริษัทจะต้องบันทึกเงินอุดหนุนค่าเครื่องเป็นค่าใช้จ่ายเต็มจำนวน ทั้งนี้ต้นทุนในการหาลูกค้าของ TRUE อยู่ที่ 1.1 หมื่นล้านบาท เมื่อปลาย 9M61 ซึ่งการตัดจำหน่ายรายการนี้จะไม่กระทบกับผลการดำเนินงานของ TRUE แต่จะทำให้ส่วนทุนลดลงใน 1Q62
ไม่มีแผนประมูลคลื่น 700 MHz
เมื่อวันที่ 17 มกราคม 2562 TRUE เปิดเผยว่าบริษัทไม่มีแผนจะเข้าร่วมประมูลใบอนุญาตคลื่น 700 MHz เนื่องจากยังไม่ได้ข้อสรุปเรื่องการขอยืดระยะเวลาการชำระค่าใบอนุญาตคลื่น 900 MHz งวดสุดท้ายในปี 2563 (ประมาณ 6 หมื่นล้านบาท) เรามองว่าประเด็นนี้เป็นเพียงปัจจัยบวกในระยะสั้น
หากผลประกอบการใน 4Q61 เป็นไปตามที่เราคาดไว้ บวกกับมีโอกาสที่อาจจะต้องใช้ค่าใช้จ่ายด้านการตลาดเพิ่มขึ้น หลังจาก บมจ. แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส (ADVANC) ตั้งเป้าปี 2562 จะเน้นเพิ่มส่วนแบ่งตลาดอีก ก็จะทำให้ประมาณการกำไรหลักปี 2561 - 2562 สำหรับ TRUE มี downside จาก ที่เราทำไว้ 1 พันล้านบาท และ 3.1 พันล้านบาท ตามลำดับ ปัจจุบันเราอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายของ TRUE
ปัจจัยเสี่ยงจากการแข่งขันเข้มข้นมากขึ้น และความเสี่ยงเรื่องกรณีพิพาทกับหน่วยงานของรัฐ โดยเฉพาะอย่างคดีฟ้องร้องระหว่าง TOT และ TRUE ซึ่งเรียกค่าเสียหายกว่า 1.50 แสนล้านบาท
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
เงื่อนไขการแสดงความคิดเห็น ซ่อน
โปรดอ่านก่อนแสดงความคิดเห็น
1.กรุณาใช้ถ้อยคำที่ สุภาพ เหมาะสม ไม่ใช้ ถ้อยคำหยาบคาย ดูหมิ่น ส่อเสียด ให้ร้ายผู้อื่น สร้างความแตกแยกในสังคม งดการใช้ถ้อยคำที่ดูหมิ่นหรือยุยงให้เกลียดชังสถาบันชาติ ศาสนา พระมหากษัตริย์
2.หากพบข้อความที่ไม่เหมาะสม สามารถแจ้งได้ที่อีเมล์ online@naewna.com โดยทีมงานและผู้จัดทำเว็บไซด์ www.naewna.com ขอสงวนสิทธิ์ในการลบความคิดเห็นที่พิจารณาแล้วว่าไม่เหมาะสม โดยไม่ต้องชี้แจงเหตุผลใดๆ ทุกกรณี
3.ขอบเขตความรับผิดชอบของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ อยู่ที่เนื้อหาข่าวสารที่นำเสนอเท่านั้น หากมีข้อความหรือความคิดเห็นใดที่ขัดต่อข้อ 1 ถือว่าเป็นกระทำนอกเหนือเจตนาของทีมงานและผู้ดำเนินการจัดทำเว็บไซด์ และไม่เป็นเหตุอันต้องรับผิดทางกฎหมายในทุกกรณี