บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัทปตท. สำรวจและผลิตปิโตรเลียม หรือ PTTEP เมื่อวันที่ 13 มิถุนายน อิสราเอลโจมตีอิหร่านทางอากาศ โดยตั้งเป้าพื้นที่ที่เชื่อมโยงกับโครงการนิวเคลียร์  อิหร่านและอิสราเอลโจมตีตอบโต้กันไปมา ทำให้สถานการณ์ในตะวันออกกลางตึงเครียดยิ่งขึ้น และเมื่อวันที่ 22 มิถุนายน สหรัฐโจมตีอิหร่านทางอากาศมีเป้าหมายที่โรงงานนิวเคลียร์สามแห่งในอิหร่านที่เมือง Fordow, Isfahan และ Natanz ทำให้มีความกังวลเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านอุปทานน้ำมันในตะวันออกกลางหนึ่งในแหล่งผลิตน้ำมันดิบหลักของโลก จากข้อมูลล่าสุดของ Energy Information Administration (EIA) ของสหรัฐ ผลผลิตน้ำมันดิบของอิหร่านในเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 3.35 MBD คิดเป็น4% ของอุปทานน้ำมันดิบทั้งโลก ขณะนี้มีความกังวลเพิ่มขึ้นว่าอิหร่านอาจจะตอบโต้ด้วยการปิดช่องแคบฮอร์มุซ เส้นทางส่งออกน้ำมันสำคัญที่คิดเป็นสัดส่วนถึง 20% ของการขนส่งน้ำมันทั้งโลก

เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568F ขึ้นอีก 8% เป็น 6.69 หมื่นล้านบาท และปี 2569F อีก 15% เป็น 6.52 หมื่นล้านบาท เนื่องจากเราปรับเพิ่มสมมติฐานราคาน้ำมันดิบดูไบปี 2568F/2569F จากเดิม US$70/65/bbl เป็น US$75/70/bbl ตามลำดับ และปรับเพิ่มสมมติฐานราคาน้ำมันดิบระยะยาวจาก US$60/bbl เป็น US$65/bbl เพื่อสะท้อนถึงความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้น หลังจากสหรัฐเข้ามาแทรกแซงเมื่อเทียบกับตอนที่รัสเซียบุกยูเครนเต็มรูปเมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์ 2565 ราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้น โดยราคาน้ำมันดิบดูไบขยับจาก US$93/bbl ในวันที่ 23 กุมภาพันธ์ 2565 ไปเป็น US$98/bbl ในวันที่รัสเซียบุกยูเครน และพุ่งขึ้นไปถึงระดับสูงสุดที่ US$127/bbl ในวันที่ 9 มีนาคม 2565 ซึ่งใช้เวลาประมาณสองสัปดาห์ก่อนทยอยขยับลงมาในช่วงหกเดือนต่อมา หากประเมินโดยใช้รูปแบบเดียวกัน คาดว่าราคาน้ำมันดิบดูไบน่าจะขึ้นไปถึงระดับสูงที่สุดที่ US$90/bbl หลังอิสราเอลโจมตีอิหร่านทางอากาศเมื่อวันที่ 13 มิถุนายน ซึ่งราคาน้ำมันในวันนั้นไต่ขึ้นมาอยู่ที่ US$75/bbl จาก US$70/bbl ในวันก่อนหน้า

เราปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย DCF ปี 2568F เป็น 140.00 บาท จากเดิม 120.00 บาท เพื่อสะท้อนถึงการปรับเพิ่มประมาณการกำไร เรายังปรับเพิ่มคำแนะนำ PTTEP จากถือเป็นซื้อ เนื่องจากความเสี่ยงในตะวันออกกลางสูงขึ้น และคาดว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเมื่ออิงจากราคาหุ้นปัจจุบันจะน่าสนใจที่ 7.7% ในปี 2568F และ 7.5% ในปี 2569Fขณะเดียวกันรัฐสภาอิหร่านมีมติอนุมัติให้ปิดช่องแคบฮอร์มุซเราคาดว่าทุกๆ การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันดิบดูไบ US$5/bbl ในปี 2568F จะส่งผลให้กำไรปี 2568F เพิ่มขึ้น 5.1 พันล้านบาท (+8%) และราคาเป้าหมายของปี 2568F เพิ่มขึ้น 2.00 บาทต่อหุ้น (+1%)

ปัจจัยเสี่ยงจากความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและก๊าซ

ที่มา..บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)